央行八个月来重启正回购

　　和节前以8600亿的天量逆回购释放流动性形成强烈对比，昨日央行启动节后首个公开市场操作，暂停了近八个月后的正回购操作得以重启，向市场释放“收紧流动性”的信号。

　　央行昨日上午进行了300亿元人民币的正回购操作,期限28天,中标利率2.75%，同时没有进行逆回购操作，这是央行自去年6月以来首度在公开市场重新启动正回购操作。事实上，本次正回购周一已有先兆，当天央行公开市场一级交易商未能例行上报逆回购需求,而仅获准上报28天和91天正回购。

　　春节前，央行曾启动公开市场操作历史上最大规模的逆回购，向市场释放8600亿流动性。因而虽然昨日央行小幅度重启正回购，当前资金面仍显得较为宽松。但央行对流动性态度的转变已引起市场高度关注。其中，央行是否会从此开始进一步调整货币政策收紧目前宽松的流动性，成为市场关注的焦点。

　　对于央行本次重启正回购操作，业内人士看法不一，而较为一致的共识是，受节后现金回流以及外汇占款快速回升等因素影响，当前社会流动性可能到了要“收一收”的水平。民族证券分析师陈谦表示，正回购反映了管理层对信贷快速扩张风险已经有所警觉，如央行在1月下旬已经开始对部分扩张较快的银行给予窗口指导，要求它们暂停发放新的贷款。预计央行还有更多“招数”约束它们的信贷扩张，年初信贷较快扩张的形势也将难以延续。

　　中国银行一位货币交易员向记者表示，央行时隔近八个月重启正回购，一方面是对长时间公开市场操作维持释放流动性带来的资金宽松预期进行降温，给市场的乐观情绪以警示;另一方面是节后现金回流银行、外汇占款改善等正面因素的实际支撑;此外，1月M1、M2的超预期增长带来通胀隐忧，此次正回购操作也可以彰显央行严防通胀的态度。

　　WIND数据显示，紧接着本次正回购操作之后，央行在节前的两次合共8600亿规模的“天量”14天逆回购也将在本周五同时到期。这意味，如果接下来本周四央行延续昨日“正回购”操作或逆回购对冲力度不大的话，随着周五8600亿的逆回购到期，资金面将迎来较大幅度的回笼压力。

　　而昨日同期发布的两家券商宏观报告则对未来流动性前景保持谨慎乐观。平安证券报告指出，2013年1月人民币新增贷款达1.07万亿元，创三年以来新高，预计2013年整体市场流动性可能将保持适度宽松的环境。东方证券则认为，考虑到货币政策重心已从“增长”转向“通胀”及经济形势虽有所好转但可持续性较差，未来货币政策有望继续维稳，预计准备金率和利率工具出现调整的可能性均不大。