去年新增贷款8.2万亿 预留今年放松空间？

　　曹金玲

　　2012年以创三年新低的月度新增人民币贷款规模“收官”。

　　央行昨日发布数据显示，2012年末，广义货币（M2）余额97.42万亿元，同比增长13.8%，低于年初设定的全年增速目标14%；同时，去年全年人民币贷款增加8.2万亿元，其中12月份新增4543亿元，创下三年新低。

　　在分析人士看来，虽然去年底新增贷款增长乏力，但债券等其他非信贷融资方式的替代作用明显，社会融资总量出现显著增长，监管机构对于信贷节奏的控制为2013年货币政策预留了一定的放松空间。

　　此外，央行数据还显示，2012年全年跨境贸易人民币结算业务累计发生2.94万亿元，直接投资人民币结算业务累计发生2802亿元，相比2011年的2.08万亿元和1109亿元，分别增长41.35%和152.66%。

　　去年12月新增贷款创三年新低

　　央行数据显示，2012年末，本外币贷款余额67.29万亿元，同比增长15.6%。人民币贷款余额62.99万亿元，同比增长15.0%，分别比11月末和上年末低0.7个和0.8个百分点。增量方面，去年全年人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元，其中12月新增贷款4543亿元，比上月减少1079亿元，创2010年1月以来新低。

　　交通银行首席经济学家连平表示，新增贷款明显下降主要是因为货币政策保持稳健，没有进一步放松，银行执行信贷计划相对较为严格；而去年全年新增贷款8.2万亿元，基本符合预期。

　　“12月份分配的信贷规模本来就少，而且一般客户经理都会尽可能安排提前放贷，不会拖到年末。”一家中资银行上海分行对公部门相关负责人对《第一财经日报》说，“而中长期贷款一般需要具体项目配套，2012年下半年以来贷款需求没有出现大的起色，一些项目和企业已开始更多走非银行渠道募集资金，比如发债、信托、融资租赁等。”

　　值得注意的是，企业中长期贷款已经持续第二个月负增长。据统计，2012年12月非金融企业及其他部门贷款增加2397亿元，其中短期贷款增加4486亿元，中长期贷款减少154亿元，票据融资减少1911亿元。

　　在不少分析人士看来，2012年12月份中长期贷款受其他融资方式的替代更加明显，而短期贷款11月、12月连续两月增加较多，则部分源自银行年末增加贷款考核力度。

　　连平表示，去年12月对公中长期贷款进一步减少，主要原因可能在于企业更多通过发行债券、信托贷款和委托贷款融入中长期资金，从而对银行贷款形成替代。

　　华融证券研究报告则称新增信贷偏低、企业中长期贷款绝对下降有一定的季节性因素，与岁末银行流动性较紧有一定关系，但主因仍是企业中长期投资需求不旺；与之相反，居民消费形势较好。

　　去年融资15.76万亿 非银抢跑

　　据央行初步统计，2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。其中人民币贷款占同期社会融资规模的52.1%，同比低6.1个百分点；就12月情况看，单月社会融资规模为1.63万亿元，比上年同期多3512亿元，其中企业债券融资、委托贷款和信托贷款均在较高水平。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，2012年12月新增贷款疲弱条件下存款却能大幅跃升，这种现象体现了债券、信托等其他融资方式对贷款的替代作用。非信贷融资方式的替代作用进一步提升，导致人民币贷款占社会融资规模的比例在2012年进一步下降。在他看来，2013年在判断流动性和货币条件时，应更加关注社会融资总量等广义融资指标。

　　由于年末银行加大存款吸收力度、大量理财资金转为一般性存款，2012年12月份存款大幅增加了1.58万亿元，同比多增1528亿元；而受存款明显增加、财政存款大幅下放以及外汇占款可能继续增长等因素响，当月M2环比增速大幅提高，M1环比增速也有所提升，总体货币条件呈现持续改善的趋向。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，2012年12月社会融资总量大幅高于去年下半年以来通常1万亿～1.4万亿元的水平，预计能支撑2012年第四季度到2013年上半年的GDP同比温和回升。从全年数据结构看，人民币贷款占比52.1%，信托委托贷款16.3%，未来需处理好稳增长与防风险间的关系。

　　今年新增贷款冲刺9万亿

　　在连平看来，2012年12月信贷偏紧，可能有很多项目推迟到2013年1月，加之银行也愿意在年初多放贷，预计2013年1月新增贷款有明显增加，企业中长期贷款也会恢复增长。他还预计2013年全年新增贷款在9万亿～9.5万亿。

　　“预计2013年稳健的货币政策将偏向中性，不会进一步放松但也不会收紧，并把握好度和增量灵活性。”连平表示，由于存在进一步降低融资成本的需求，不排除在上半年物价涨幅不高时小幅降息1次、0.25％的可能，也可能进一步实施利率市场化举措，扩大存贷款利率的波动幅度。

　　在准备金率方面，连平预计存款准备金率在年初可能下调1～2次，每次0.5个百分点。之后随着外汇占款增量恢复，物价涨幅有所扩大，预计准备金率保持稳定。

　　彭文生则表示，监管机构在2012年末对于信贷节奏的控制为2013年货币政策预留了一定的放松空间，预计2013年新增贷款将达到9万亿元，非金融企业债券净发行量进一步扩大至2.1万亿元，以确保实现“稳增长”目标的资金来源。而为了实现“切实降低企业融资成本”的目标，央行今年上半年仍有降低基准利率1次、降低存款准备金率1～2次的政策空间。