中国大妈扫金的逻辑
砖家们对中国大妈横扫金铺一脸不屑——羊群!但这次真不是,逻辑很简单,金银两年来跌幅超过40%,但物价跌了四成了吗?嚓,都他娘的涨上天啦!
黄金市场近期表现,是媒体的热点。中国大妈美国大叔大战华尔街的报道既有趣又有内涵,你可想而知各路人马对此热火朝天的态度。我近期也做过一次这类话题的电视节目。一个嘉宾的观点很简单,金价将进入5年以上的熊市,黄金本身一点价值都没有,因为不是生息资产,现有信用体系中的地位基本可以忽略。而我的观点一如既往:黄金就是货币。此轮下跌不是持续九年之久的牛市终结,而是一轮调整的尾声,最大最猛的黄金白银大牛市或许还在后面。
无需那么多理论调调儿,只要记住一点即可:金银是人类社会几千年来,不,是上万年来集体自发选择出来的货币,而全球货币系统与金银等贵金属脱钩的历史,如果从1971年算起,至今不过42年。问题来了:你赌人类社会数万年来的集体无意识选择呢?还是赌这区区43年的所谓人类理性?不管别人怎么赌,我反正不会下注这43年的全球法币体系历史。
当然很多人有异议:1980年金银牛市见顶之后,走熊近二十多年,就算以后全球信用体系回归金银本位,我们都老了,吃不下喝不了打炮也打不响,这调调儿扔给历史学家吧,我等俗人市场捞钱要紧,哪里管的了那么多?!我对市场博弈一事基本不算内行,所以理财投资之事就算了。但对于宏观经济观察者而言,金银价格走势确实是有趣味的一件事,因为它背后的驱动力其实经济自身的运行逻辑。这么说吧,金银价格走势本身就是人们对现有货币信用制度的投票:价格飙升,就是人们不信任现有美元信用系统;暴跌,就是对现有美元信用系统的不信任。是的,不管是你喜欢还是不喜欢,相信或者不相信,美元目前依然是全球信用系统的核心货币。美元和金银的关系是负相关的,也就是强美元注定金银价格走熊,弱美元对应的是金银大牛市。那么美元何以走强呢?答案还是美国的经济表现,或者说是美国生产力的提升空间和速度——这也是目前全球经济焦点所在。
在美国经济中,新的微软、苹果或者页岩气革命之类的生产技术革新,未来依然层出不穷吗?你如果相信这一点,请继续持有美元美债——这也是目前全球主流金融资本的态度:他们相信美国。但事情的另一方面,也是鲍尔森和格罗斯不断提示人们的:美国国债目前高达17万亿之多,如果将各类没有现金流的联邦以及州政府的各类社会保障支出算进去,美国政府实际债务估计是GDP的700%,这比现在的希腊还糟糕!最糟糕的是美国当家的是奥巴马,一个美式社会主义者,他能干什么呢?除了医疗保障开支激增之外,你还真指望他能做到减赤?4月份美国白宫宣称,要在未来十年内减赤1.8万亿美元,今年4月份,美国财政部宣布6年来首次还债350亿美元,但搞笑的是财政部今年2月时预测,4-6月需提高债务1030亿美元。当然财政部同时宣称:由于税收收入较高及经费开支下降,预料次季将偿还350亿美元的债务。不过,财政部预料第三季将需发债2230亿美元。首季财政部发债3490亿美元。这要是换一家上市公司,估计又被制作成“XX谎言”封面报道了,摆明了,就是一个旁氏骗局嘛
如果有历史做借鉴的话,那么目前这段时光,可拿1975年到1976年的美国经济史做镜子:当时正是微软、苹果在内的个人电脑革命的开始,有点类似今天的页岩气和3D打印机技术,经济刚刚从一轮大衰退过程中喘口气,金价一口气从每盎司170美元跌到100美元附近,所有市场分析人士和经济学家高喊通缩来临。后面呢?大家都知道了,金价从100元美元一口气涨到1980年的800美元。
要知道1971年尼克松关闭黄金窗口之后,当时美联储的态度,以及盛行的凯恩斯理论,已经告诉大家后面将要发生什么了,为何人们还要相信通缩呢?但当时人们就是相信会出现通缩。话说这事,张五常教授也吃过大亏,因为他回香港教书,亲戚朋友一听经济学大教授,哇,能有什么发财妙计?张大教授大嘴一张:同志们买金买银吧!结果话音未落,金银价格暴跌!他被亲戚朋友们骂得狗血碰头!他只好大叹经济学理论炒金炒银炒股都是不靠谱……正在他自怨自艾之际,金银价格后面又一路飞升直上800……
好了,回归当下。我之前就明确表态过,这一轮全球性信用扩张未终止。因为简单常识告诉我们,全球主要经济体的央行不可能就此善罢甘休。今晚德拉吉将欧洲央行基准利率又往下调低了几个点,更是对外放话了:逼急了,老子要搞负利率!至于美联储与日本央行,那是量化宽松无极限版本,所谓安倍经济学,核心就是加强印钞力度,没有什么别的奥妙。中国呢?我想,就不用多说了吧?在全球各国央行都拼命印钞的前提下,你怎么就相信金银就此进入大熊市呢?现在你明白中国大妈大婶美国大叔横扫金店的逻辑了吧?黄金价格自2011年以来跌了近4成,但这两年来,身边哪样东西价格也跌了四成呢?我数了数,除了收入之外,什么都涨了……连他妈的手纸价格都涨了,难道金银还不如手纸?
那么全球央行这么折腾所为何来?话说这42年来,全球央行在大部分时间干的大部分事情,只有一个:扭曲实际利率刺激资产价格,从而导致人们过多消费过少储蓄。是的,这是全球性问题。我没系统的研究过欧美人口出生率情况,但仅有不多的文献整理告诉我,欧美日发达国家的人口增长情况,在1970年代后期就不妙了。美国信用卡消费模式也是在1970年代后期开始至今的。全球主要央行长期抑制低利率的恶果,之所以没演变成全球经济的癌症,根本原因有两个,一个是包括保罗·沃克尔这样的硬汉银行家,以及德国在内的北欧国家央行的谨慎态度;另一个原因在于包括中国、苏东坡解体后融入全球经济一体化的进程,这些庞大经济体融入全球经济,所释放出来的天量劳动力、能源物资以及市场,是美元的最大需求方。关于后面一点,大家只要关注一下中国的三万亿美元的外储,就大致明白究竟了。
以上两个要素,在未来三五年内,即将出现重大变化:中美日欧等主要国家,现在都变老了,该挥霍了的时候都挥霍,该储蓄的时候,都不储蓄,仅有的一点储蓄,都被浪费在华尔街银行家们的豪宅游艇情妇,或者中国大地星罗棋布的鬼城上,再要不,就是各国老家伙的医疗开支上,今后哪来的资金去搞研发投资?第二个,大家都看的更明显,富士康就搞机器人了,你说全球一体化红利到底能有多大?有人还指望印度,嚓,那嘎达,按罗杰斯的看法,除非来场革命,否则一切别指望,光是那乱七八糟的公路和通讯条件,就能让投资者发疯。好了,奥巴马继续搞社会主义烧钱,德拉吉继续贬值欧元以悄然赖账,德国人满心不愿意的看着本国房地产泡沫发酵……至于日本,他们满心满意搞通胀,你还说什么?你真的认为日本央行要将日元弄成清明节的冥币还搞不成通胀?嚓,那真没天理了
好了,全球主要经济体央行一门心思抑制利率,罗杰斯高呼人类历史上从未见过这类的情形:勤俭节约的储蓄者,要被那些借债的搞残,大家都疯狂印钞,每个央行这么搞法,似乎明天就是世界末日似的,这样下去,谁也不知道后果是什么?
是吧,谁都不知道,是吧?中国老大妈,美国大叔,印度大姐,乃至阿拉伯大哥大嫂,其实都不知道,他们只知道一点,金条银锭这玩意儿,千变万变,还就是它最踏实,有理没理,先来一点再说。还是那句老话,黄金是金。
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