宏觀中國－孫明春致力改革

26/11/2012 14:29

       經濟基本面的改善以及潛在的經濟改革，料將在未來幾個月內，為金融市場提供積極的大環境。
　　新當選的中共中央政治局常委二號人物李克強，在上周的演講中表達了強烈的執行經濟改革的承諾。特別是他提到，改革是中國經濟最大的「紅利」，進一步的改革是未來唯一的出路。這個訊息是對習近平先生在其就職演說中對改革積極態度的回應。這顯示，國家新領導層已準備很快推出新一輪的改革。
　　經濟數據方面，大和中國動力指標（ＤＣＭＧ）繼續其上升趨勢，從９月的９升至１０月的１３。這告訴我們，經濟的一個積極的反饋循環已經形成，並可能推動實際ＧＤＰ增長至少到明年二季度。
　　例如，１０月國有企業利潤同比增長２３﹒０％，這是８個月來的首次正增長，表明需求和生產增長的復甦已經開始轉化為利潤改善。
　　１１月匯豐中國ＰＭＩ初值從１０月份的４９﹒５上升至５０﹒４，給了我們一個衡量１１月經濟增長的標準，這是其１３個月來首次高於榮枯線。儘管我們認為其不會與官方ＰＭＩ保持一致，但顯著而積極的變化值得留意。

＊年底前不會降存準率＊

　　食品價格在本月１２－１８日的一周進一步上升，環比增０﹒４％，之前一周則是增０﹒３％。我們認為這顯示ＣＰＩ通脹可能在１１月見底回升。
　　人民銀行上周繼續其逆回購操作，從銀行體系回收２４０億人民幣。隔夜ＳＨＩＢＯＲ利率維持在２﹒３％的低水平。我們認為，頻繁的公開市場操作和銀行間市場相對寬鬆的流動性，將降低削減下調存準率的需要，我們預計在今年餘下的時間不會有存準率下調。
　　儘管１０月外商直接投資同比下降２﹒４％，首１０月外商直接投資流入９１７億美元，相對同期流出５１８億美元。因此，外商直接投資今年以來淨流入３９９億美元。在持續貿易順差和外商直接投資淨流入的推動下，人民幣兌美元按周上升０﹒０４％。

《大和資本市場香港公司大中華區首席經濟學家及中國研究主管　孫明春》
註：此文原稿為英文，中文稿由《經濟通通訊社》編譯，如有出入，請以英文稿為準。