股市狂跌乃疯牛行情的休止符？

沪深两市今日（1月19日）开盘便现跳水行情，沪指跌幅一度超过8%，最终以3116.35点报收，整体跌幅高达7.7%，成交4090亿元；深成指跌761.87点，报10770.93点，跌幅6.61%，成交2762亿元。此种惨烈现象，已超过“5。30惨案”当天6.5%的跌幅。盘面上各大板块尽墨,银行股板块持续下跌几乎全线跌停，证券、保险、地产、钢铁、交运等板块跌幅居前。

本轮A股市场的暴跌，主要是上周五，证监会突然对中信证券等三家券商采取暂停融资融券新开信用账户3个月的惩罚措施，并要求各大券商规范自己的两融行为。另外，监管部门正在加强对融资类业务的监管，并会加大现场检查和处罚的力度。受此利空影响股市便出现了今天的暴跌行情。

证监会这次除了对3家券商进行惩处外，另外对其他9家券商的两融业务进行点名批评，其力度是空前的。近半年多来，融资融券的余额早已从去年8月份的4400亿元余额，突破到了去年年末的1万亿规模。正是因为融资融券的暴发式增长，才造成了这轮气势磅薄的疯牛行情。

现在市场各方呈现两种不同观点：一类观点认为：上周五，有关券商融资融券业务遭遇严励整顿的消息，出乎市场预料，估计A股会出现几天调整，但无碍股市向上突破行情。“5。30”行情中，很多投资者都损失惨重，但数月之后，上证综指还不是以涨了近一倍超过了6000点的大行情？

而另一类观点认为，管理层严控杠杆“疯牛”的意图明显，未来股市投机氛围有望降温，因此散户还是谨慎为妙。但很多专家也只是呼吁投资者“冷静”以及“不必悲观”。虽说A股大涨快跌的时代将会终结，但未来“慢牛”行情还是值得期待！

但笔者认为，本轮牛市完全是资金杠杆撬动的行情。在缺乏足够基本面支持的情况下，并不会走得太远。当外界稍有风吹草动施以影响，那股市发生惨烈的暴跌将在所难免。所以证监会严惩券商“两融”业务，只是本轮暴跌行情的导火索而已。投资者不仅不可以对疯牛行情再抱任何希望，更不要对慢牛行情留有多少期待。今年超级大熊市将离我们越来越近。

首先，很多人认为，2007年5月30日，由于印花税的“深夜上调”，造成上证综指暴跌900点，成为众多老股民无法抹去的记忆。但数月之后股市还是站上了6000点。但笔者认为，本轮股市上涨的主要因素是高杠杆在作祟，现在管理层的意图是去杠杆，那么等于抽掉了本轮行情的根基，在缺乏资金杠杆的推出之下，妄想股市再向上推进，已经不切实际。

另据多方信息显示，就在 1月5日，证监会核发新一批22家IPO批文。这被市场解读为IPO加速发行的信号。据普华永道预计显示，2015年新股发行数量将达200家，同比将增加六成。在如此强大的融资需求面前，股市要想走稳都困难重重，更别说再现疯牛行情。

再者，本轮行情很难长期脱离基本面的支持。现如今，各路资金都齐聚A股市场，人人都不想错过这一夜暴富的机会。但是我们也要看到，支撑股市上涨的基石实体经济的各项指标却愈加恶劣，PPI连续34个月为负值，PMI已停留在牛熊分界线之下。而受到需求萎缩，投资不振等因素影响，国内上市公司的利润率将继续收窄。在这种情况下，股市涨得越凶狠，也将会跌得越可怕。

最后，本轮行情主要是券商和机构投资者推动的畸型牛市，主力机构并不看好后市，拉升本轮牛市行情主要是想高位减持手中集中的筹码，并非如大家所希望的将牛市行情长期维系下去。所以，像原民生银行副董事长刘永好减持民生银行套现20亿，意图就很明显了。

鉴于机构投资者或者大股东，都想高位获利减持筹码的意图，所以即使管理层不严查券商滥用高杠杆，这种半年涨千点的行情，早已透支了未来，根本不可能持续很长时间。很多人还希望央行的货币政策继续宽松，但是央行已明白中国的钱荒是结构性问题，资金越放宽，股市越暴涨，越不利于实体经济的发展，所以未来的货币政策也会趋于更加稳健。

今天股市暴跌，不是疯牛行情的暂歇，更不是慢牛行情的中转站，而是本轮行情的彻底终结。从目前来看，股市的疯涨早已透支了未来，所以必不长久。再从基本面、资金面来看，未来也不支持股市继续疯狂下去，当本轮牛市宣告结束之后，天平将向熊市一方袭来，将来股市出现令人惊恐的暴跌，一定会是“新常态”。

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