大宗商品2013年滞涨后趋势下行

　　[ 2008年的熊市大A浪断崖式杀跌只用了8个月时间，大B浪反弹用了27个月时间（28为另一种时间窗），这种组合，大C浪将超过至少28个月时间，这是笔者一直坚持的观点。现在看来由于全球宽松刺激导致调整周期的延迟，会超过34个月时间 ]

　　2012年的大宗商品市场走势几近M形，这种宽幅震荡走势令多数投资者迷茫，产生经济衰退到底的感觉。

　　但笔者认为，这是严重的错觉，全球经济的二次见底是必需的，自2011年4月大宗商品的回归底部 “着陆”之旅还在半山腰上，展望2013年的大宗商品走势，应是滞涨……宽幅震荡之后的趋势性下跌的不二选择！

　　为什么这样说呢？

　　全球市场系统的趋势方向

　　任何的主观判断最后都必须服从全球经济周期的核心主导矛盾的定性决定，而这种决定必须由数据说话，特别是必须通过对全球市场系统的指标性市场之技术图表实际走势来验证。

　　也就是说，必须用定性分析与定量分析的共振结论来说话。

　　全球经济的长周期波动是有规律、有一定模式的，这是市场内在的动力所决定的。它的长中短期波动，都有其内在核心驱动力或驱动因素在发挥作用。

　　全球经济长周期的运动模式可以反映全球经济，特别是大宗市场的规律性运动。

　　全球经济有接近34年的斐波那契周期，它甚至可以划分至上个世纪初（详细分析与相关图表可查阅笔者的“东方之朔新浪博客”）。1971年的布雷顿森林体系解体是一个重要事件与节点，2007年的次级债危机爆发也是一个节点。商品市场接近10年的超级牛市在2008年实际上已经结束，目前不会是牛市的回调，也不是牛市的继续，那么，我们只能选择向2008年底部的回归。

　　其实在长达34年的长周期中，大宗商品市场是在继续潮汐运动，其中有标准周期7.5年的独立波浪运动……也就是说，2008年的高低点在未来30年时间里还要见至少3~4次。

　　那么，推动全球市场继续下行的核心驱动力是什么呢？

　　首先就是全球的债务危机！

　　任何经济危机的本质都是债务危机。IMF数据显示，全球债务自2001年至2010年由80万亿美元增长至210万亿美元，年增速12％，而同期的GDP增速是4％，同时笔者认为这其中有债务泡沫推动的成分。

　　经济增长不能支持债务泡沫的增长就必然爆发危机！欧债危机也好，美国巨额财政赤字危机也好，都是这个问题的具体表现。而过去10年大量的僵尸企业（资不抵债）所导致的全球经济僵尸机制，如果不发生结构性调整就无法进行新的经济循环。

　　也就是说债务泡沫的继续破裂，相关企业与国家继续破产是必须完成的进程。

　　美欧中全球三极的量化宽松是解决不了这个问题的。美、欧央行的资产负债表已经由危机前的不到1万亿美元，扩张至目前的各自3万亿美元左右，中国央行更是达到4.9万亿美元！

　　其次是多年来收入分配的严重失衡。全球95％民众收入没有实际增长，债务反而不断扩大！民众没有钱是全球终端需求下降的重要原因，也是危机最后爆发的原因之一。而危机爆发又增加失业，令全球生产消费步入恶性循环……这个问题也不是短期一两年能够解决的。

　　概而论之，全球政府的量化宽松在当下情况下只能导致资金在金融市场投机炒作、导致生产要素成本的高企、导致经济的滞胀，对修复全球经济合理结构与成本水准毫无帮助，其最后也是“挺不住”的。

　　笔者研究了美元长期走势的规律性以及与全球经济、大宗市场的逻辑关系。其有7.5年的波段周期，目前在构筑大型底部，在2015年初前后，其技术上可见110附近的趋势性高点。

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