美“自动减赤”才是真考验

　　美国仍未摆脱“财政悬崖”危机。2013年对美国增长来说最大的威胁，是“自动全面减赤计划”，这意味着对美国的真正考验才刚刚开始。850亿美元的自动减支3月1日已开始生效，7个月内自动减支850亿美元的的财政紧缩就要到来，这势必对美国经济产生持续性影响。

　　事实上，美国经济并未真正走上复苏的正轨。根据美国国家经济研究局（NBER）对美国经济四大先行指数（工业生产、实际个人收入、失业率、实际零售销售）预测，本轮经济衰退的程度要甚于1959年以来的任何一次经济衰退。四季度数据也印证了美国经济复苏的疲弱。根据美国商务部报告，2012年第四季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算收缩0．1%，为2009年第二季度经济结束衰退以来首次出现负增长。其中，财政开支骤减、企业去库存化和出口下降三大负面因素抵消了个人消费开支以及固定资产投资增长，是第四季度美国经济出现负增长的主要原因，联邦政府支出下降就造成1．25个百分点的增长拖累。尽管四季度消费和固定资产投资增长相对平稳，制造业也出现了持续的扩张，显示内需复苏具有一定动力，但即将到来的大规模财政紧缩很可能把复苏扼杀在摇篮里。

　　3月1日起削减今年政府支出850亿美元，其中国防、教育、医疗以及其他公共服务开支都将被大幅削减。强行降低赤字，必将对美国经济增长形成拖累，预计美国经济在今年前两个季度中都将处于零增长甚至负增长的状态，届时美国失业率很可能再次重返8%以上。

　　一些观点认为，美国手握全球货币发行权，可以通过债务货币化为财政困局解围，但事实上这一政策的效果并不明显。由于美国联邦预算缺乏一个连贯的、可持续的中期规划。从1950年至2009年60年中，出现财政赤字的年份有51年，占总数的90%以上，美国政府成为名符其实的“赤字政府”。特别是金融危机以来，美国政府连续5年赤字水平年年超过万亿美元，美国财政面临着的最大问题就是政府刚性支出负担太重。2011财年，美国在刚性支出和国债利息方面的花费就比政府总税收收入多出了1760亿美元，美国总体医疗开支也占到了GDP的17．6%，居全球第一。现在美国国债已经突破16．4万亿美元的债务上限，债务占GDP比重高达102．8%，债务依存度已经高达67%，远远高于前40年37%的水平，只能靠“以新债换旧债”为预算赤字融资，并维持越来越脆弱的债务循环。

　　从美国财政和债务可持续性看，延迟和为避免“财政悬崖”所达成的短期协议对改善美国财政前景作用不大，美国政府必须下决心解决长期推升债务水平的结构性赤字问题。因此，美国经济未来的焦点在于政府债务率的削减，这意味着未来美国将可能会进入实质性的“财政紧缩周期”。在这一背景下，美国中期前景也许因长期财政紧缩而受到持续冲击，因为财政紧缩将是持续多年的措施，所带来的冲击不是一次性的，其负面效果只能随时间推移而被跨期分摊。

　　按照全面自动减赤计划，今后10年将削减财政开支1．2万亿美元，每年自动增税和政府支出削减的总额将达到1090亿美元（刚刚通过的《2012年美国纳税人减税法案》（ATRA）对于原来《2011年预算控制法案》规定的开支上限做了细微的修改，从1090亿减到850亿），尽管这有利于美国建立长期“财政平衡”，但在美国内生增长动力严重不足的情况下，财政紧缩对经济的“抽血”作用却不容忽视。

　　（作者系国家信息中心预测部世界经济研究室副主任）