扩大民间对外投资

　　近日，央行在刚刚闭幕的2013年工作会议中明确提出，将在今年积极做好合格境内个人投资者（英文简称为QDII2）的试点相关准备工作，逐步扩大民间对外投资。这是央行首次公开提及

　　QDII2试点，亦被市场普遍视为中国资本账户开放向前迈进的重要一步。

　　近几年来，在监管层的推动下，人民币在贸易项下的结算规模不断扩大，根据央行最新公布的数据，2012年全年跨境贸易人民币结算业务累计为2.94万亿元人民币，此较上年的2.08万亿元，增长了41.3%，反映出人民币作为支付货币的需求持续增长，人民币在境外的认可度和可接受性正稳步提高。而随着贸易项下人民币跨境步入良性循环，进一步拓宽人民币跨境流动渠道，开放资本账户，也逐渐成为决策层的关注点。

　　事实上，在去年年初，由央行调查统计司司长盛松成领衔的课题组发表的有关中国资本账户开放的研究报告就指出，我国当前正处于资本账户开放战略机遇期，加快资本账户开放的条件基本成熟，开放的风险基本可控，不能过分强调利率市场化、汇率自由化或者人民币国际化条件完全成熟再进行资本账户开放。而此次央行提出积极做好

　　QDII2试点准备工作，无疑是有着重要的意义。

　　从短期来看，QDII2的推出有助于进一步打通境内和境外的市场。目前我国实行的是QDII制度，境内的个人投资者只能通过银行、基金等合格境内投资者进行境外投资，但面对国内巨大的投资需求，这一渠道仍显狭窄。而且，从资源配置的角度看，如果一个市场的个人投资者无法有效通畅地通过境外市场分散投资风险，这样的市场本身是不成熟且存在较大风险的。特别是目前A股表现始终不佳，民间资本缺乏投资渠道，这也增加了房地产等市场的过热风险。

　　就长期而言，资本账户开放不仅仅在于资本市场的发展，更是我国经济发展方式变革和国家长远发展的必由之路。随着中国经济的发展，中国的企业和个人走出去是大势所趋，但无论是海外并购，或是资源储备，资金永远是必不可少的，而这需要资本账户开放的配合。此外，从经济发展质量的角度看，目前我国存在着较为严重的产能过剩，GDP与GNP也存在倒挂，在这样的情况下，如果我们能够更好地打开国门，推动境外直接投资，对于降低因资金无处可去而扎堆进入某一行业导致产能过剩的风险，提高我国GNP，都有着非常正面的作用。

　　当然，人民币资本账户开放不仅仅需要让境内资金走出去，也需要有相应的回流机制。令人高兴的是，中国证监会主席郭树清近日表示，合格境外投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQ-FII）当前的投资额度相当于A股市场规模的1.6%，未来额度可提高9倍。而根据国家外汇管理局的数据，截至去年12月31日，共有169家QFII机构累计获得374.43亿美元的投资额度，其中12月新增额度14亿美元；共批出RQFII投资额度670亿元，其中12月新批190亿元额度。应该说，在人民币国际化进程中，资本账户开放是一个必然的过程，我们有理由相信，在决策层的妥善部署和积极推动下，这一过程将平稳有序地发展，其结果必然是水到渠成。