中国如何突破经济僵局？

　　中国社科院金融所金融实验研究室主任刘煜辉：突破目前僵局的政策逻辑其实取决于政府主动减速的决心和勇气，将经济的系统性风险提前释放掉，目前主要靠两个手段。

　　中国经济目前状态其实做个判断还是比较明确的，简单讲就是稳住不破裂。如果用官方的文件讲，就是坚决要守住不发生系统性金融风险的底线。

　　上周中国总理李克强到德国访问的时候，记者招待会上专门有一句话，叫稳定世界对中国经济的预期，其实这句话体会下来，未来的宏观政策，政府不太可能采取比较激进的方式挤破经济的泡沫，很大程度是在维持。

　　目前很多人困惑，负了一年多的PPI和仍未感到明确下降的CPI，我的看法，这是缩的前兆，中国经济中线存在通缩的压力。目前物价上涨的压力主要来自于要素价格，这是不让低效经济出清的必然结果。

　　地方政府和银行都不让陷入困境的企业破产；过剩的产能仍逆势开工，不开工，现金流就会断，存量债务可能就无法存续；资金仍往死去的部分输送为了维系存量债务存续；低效经济大量占据了要素，人工、资金、原料很大程度处于被无效消耗状态，使得这些要素价格呈现虚假的“紧平衡”，这个阶段的胀还非常敏感，但实体经济创造收入的能力实际上已经正在快速衰竭。

　　可能出于稳定世界对中国经济的预期的原因，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险是今年的首要工作，稳住防止经济泡沫破裂目前主要靠两个手段。

　　一是维持汇率的强势以稳住国际收支。

　　央行对于人民币干预实际上包涵两层含义：一是直接入场买卖外汇，二是对于中间价管理；个人体会，在人民币升值的基本面消失后（真实经常帐盈余萎缩），对于中间价的管理可能成为央行干预主要手段。特别是注重营造人民币中间价的强势，来引导市场预期。保持中间价进二退一强势，关键时点向市场注入预期引导。

　　比方说，2012年11月12日人民币兑美元开盘中间价较上个开盘中间价上涨92点。而此前一周最后一个交易日，美元指数大涨。如果严格根据一篮子货币定价，该天人民币兑美元应该是跌而不是涨。央行在关键时点的作为往往给市场注入方向引导的强烈信号。