热钱隐秘撤出亚太潮背后

　　经济学家许一力撰文：新兴市场正在经历着可能是20年以来，最大规模的外资抽离，但撤出的迹象还远不止如此。

　　无论是之前美国QE3扩容时，还是黄金暴跌时，都在背后伴随着一个过程，强势美元回归形成对中国为主的新兴市场国家的资本抽离。

　　也许有不少人在怀疑这种资本抽离到底存不存在，但以现在看来，不容置疑。

　　单看中国A股连续的阴跌和偶尔的暴跌，可能还无法确定，但如果结合看看其它亚洲新兴市场的表现，比如泰国股市11日暴跌5%，菲律宾股市暴跌4.6%，印尼股市暴跌3.9%，就能真切感受得到这种现象底下伴随的资金流动。

　　MSCI新兴市场指数目前已跌至自一年以来低点，该指数今年以来已下跌了10%，而同期MSCI全球指数则是上涨10%。这很明显是海外热钱的回流给新兴市场带来的结果。

　　不夸张的说，新兴市场正在经历着可能是20年以来，最大规模的外资抽离。

　　这个外资撤离不是现在才开始发生，客观讲，如果从制造业回流来说，中国的外资撤离在去年开始就已经逐渐形成了规模。

　　去年开始从通用电气到升降机制造商奥的斯到家电品牌惠而浦，越来越多的大型跨国企业正在重新考虑原本不可逆的制造业梯度转移问题。

　　去年外商直接投资累积数据形成了长达一年零两个月的同比下跌的趋势，恰恰从侧面揭示了这种资本回流的趋势。当时造成外资回流的原因很简单：

　　第一，美国奥巴马鼓吹制造业回美国。第二，中国经济增长出现了可能是近30年来的首次下滑；第三，中国的人工成本大幅飙升。而最后的那个成为很多制造业企业必须考虑的问题。

　　以美元计，中国工资水平2000年至今涨了四倍，今后随着人口红利的快速告罄，接下来中国的劳动力成本仍然将保持以每年20%的步伐快速上扬。正是这种对于过去及其低廉的人工成本的难以复制，使得很多跨国企业重新掉头选择离开。