4.19七只错杀股爆利好 重磅传闻汇总

　　公司目前最主要增长点在于募投高端SSAW投产和沙钢金洲JCOE的放量，预精焊SSAW产线的投产弥补了公司产品等级相对较低的不足，将使公司充分受益于全国天然气管网建设和特高压交流电网建设带来的管道需求。13年中石化新粤浙项目和3条特高压交流线启动都有望对公司订单带来正面影响。

　　镀锌管和钢塑复合管两个传统产品受益于12年钢材价格的大幅下滑盈利水平处于相对高点，未来该两项产品业绩贡献可能会面临一定天花板，但这两个产品稳定的吨管毛利水平和较快的周转速度为公司提供了稳定的利润和现金流。

　　募投项目中已经开始贡献利润的ERW项目将继续受益于浙北-福建、雅安-武汉和皖电东送北线等特高压交流线启动带来的钢管塔建设需求。钢管塔项产品要求较为琐碎的特点会一定程度上限制ERW产能的发挥，12年产线利用率相对饱满的情况下高端ERW产量达到4.7万吨。但我们认为通过皖电东送项目首次供货后逐步磨合公司对钢管塔供货能力仍有约30%提升空间。

　　与沙钢合作的JCOE产品由于12年产量较低和较高的折旧费用利润贡献有限，但目前该产线已经有3.3万吨的在手订单，13年产量增长吨管折旧大幅下降是大概率事件。我们通过JCOE产量变化对吨管折旧的弹性测试预计该产品13年业绩贡献在0.03元-0.04元左右。

　　预计公司13-15年EPS分别为0.39元，0.48元，0.60元维持“增持”评级。

　　风险提示:募投项目投产缓慢、天然气管网与特高压交流线建设进度较慢。