4.15午后利好传闻 七只错杀股爆玄机

　　清分机业务通过相关认证，有望实现突破:运通的清分机已经通过了欧洲ECB认证以及国内相关认证，尚未形成销售收入。公司的清分机有两点竞争力:1.公司有400多家ATM服务网点，这些网点可以兼容清分机运维服务，为客户提供快速的运维响应能力；2.公司凭借多年的ATM制造经验，在清分机的纸币鉴伪、出钞模块等核心技术上处于先进水平。

　　VTM业务进展顺利，已经拿到多家银行订单:广发、交行、民生银行（600016）等多家银行采用了公司的VTM设备。此外，土耳其、科威特以及美国的Avaya公司都采购了公司的VTM。根据我们的测算，整个国内VTM市场空间在30万~50万台，对应700亿~1200亿人民币左右。我们预计今年公司的VTM订单可能在300~500台左右。

　　国内ATM市场去年的回顾以及今年市场增速的看法:2012年各银行采购ATM机在10万台左右，而2011年的采购量在7.5万台左右，市场增速在30%以上。今年整个ATM市场增速将趋于平稳。

　　公司未来的发展思路:1.立足主营ATM业务；2.向ATM运维服务价值链延伸；3.改善资产结构。

　　盈利预测:暂不考虑现金投资的影响，考虑到公司VTM和清分机新产品的推广，我们预计公司2013~2015年的EPS分别为1.12元、1.25元和1.43元，维持“增持”评级。

　　风险提示:大银行对VTM接受度不高；ATM市场竞争激烈导致毛利率下滑；经济不振导致ATM需求出现波动。