周三 私募火线抢入6只强势股04.10

　　金科股份：扩张提速奠定来年高增长。

　　国信证券4月9日发布金科股份(000656)的研究报告称，2012年金科主营收入103.49亿元，同比增长4.89%；营业利润16.17亿，同比增长22.16%；实现归属上市公司股东的净利润12.79亿元，同比增长19.67%。

　　EPS为1.10元，略低于市场预期。结算进度偏慢导致收入增速缓是业绩不达预期的主要原因。另，2012年净利润增长高于收入增长主要贡献来自于房地产主业毛利率提升4.58个百分点。分红方案：10派1元(含税)。

　　2012年公司实现销售金额约175亿元，超额完成年初计划，同比增长20%；其中，主业房地产实现签约销售金额164亿元、226万平方米，分别同比增长18%和20%。2012年公司扩张提速，全年获得项目计容建筑面积约731万平方米，同比增长约103.1%，拿地金额占销售金额的56%，新增土地储备面积是销售面积的4.4倍，超越万科、保利、金地、恒大等龙头公司。期末公司在建及未开工项目建筑面积约1840万平方，储备充足，增长潜力大。 2013年公司计划全年实现销售额235亿(含产业板块)，该目标对应增速接近35%。

　　2012年末公司资产负债率85%，扣除预收账款的资产负债率为51%，二者均较去年同期下降1个百分点。期末货币资金余额达91.91亿元，同比增长68.47%，为短期借款与一年到期非流动负债之和的1.11倍，净负债率104%，较去年同期下降21个百分点。公司期末预收账款高达175亿元，同比增长40.12%，业绩锁定性超100%，增长有保障。

　　新一届中央领导人上台以后提出了新型城镇化发展的战略蓝图，城镇化水平较低的中西部城市城镇化进程将提速，届时，作为中西部龙头的金科也将成为最大受益者。借此机遇，公司提出2015年公司销售规模超过500亿元的战略规划，未来三年公司经营十分值得期待。预测13/14/15年公司EPS分别为 1.35/1.72/2.20元，对应PE为9.5/7.4/5.8x,RNAV为17.9元，维持推荐评级。