4.9涨停敢死队火线抢入6只强势股

　　泰和新材（002254）：芳纶和氨纶业务都有望回升

　　国金证券（600109）近日发布泰和新材（002254）的研究报告称，公司2012年报显示全年实现收入、净利润、经营性现金流量净额分别为15.31亿元、4251万元、7579万元，收入和净利润分别下降0.62%和69.5%,EPS0.109元。分红预案为每10股转增3股。

　　氨纶价格低迷是公司业绩下滑主要原因。11年初以来，氨纶产能严重过剩，国内外需求不旺、成本推高（原材料PEMEG、MDI受原油价格高位运行的影响居高不下，人力成本不断上升），导致行业持续两年亏损，拖累公司业绩，使得公司11年和12年业绩连续大幅度下降；公司芳纶业务受制于全球工业经济的低迷：芳纶1313和芳纶1414主要应用于高端工业领域，近两年全球工业经济不景气拖累公司芳纶业务，12年收入同比下降15.8%,毛利率下滑7.5个百分点至25.7%.公司芳纶业务下滑还与客户开拓有关。芳纶作为高价格、高科技产品，客户对价格相对不敏感，对产品质量、种类、服务更加关注，需要很长时间的验证才能获得订单，这方面芳纶1414尽管11年已经实现工业化生产，12年仍是客户开拓和验证年，没有实现盈亏平衡。

　　氨纶有望反弹。13年氨纶处于产能增长缓慢和需求缓慢回升过程中，而行业连续亏损2年，价格有反弹可能，但幅度不大。即使幅度不大，目前公司氨纶业务保本或微利，且订单较好，一旦价格反弹，业绩将明显回升。

　　公司在芳纶业务上具备技术领先优势，在美国开始缓慢复苏背景下，公司芳纶13和14经过前期多年客户积累和认证，业务也有望复苏。

　　公司是一家技术研发型公司，具有几十年新技术研发成功经营经验。九十年代至05年，公司为氨纶生产技术的突破做出重大贡献，是行业绝对龙头；1999年开始聚焦芳纶技术研发，05年实现芳纶1313产业化生产、11年实现芳纶1414产业化生产，未来一方面丰富芳纶产品种类，同时加大应用方面研发，有望保持芳纶技术和市场领先，推动净利润不断增长。之前市场过于看好芳纶作为高技术产品的盈利前景，芳纶技术含量高，客户认证时间长，除非爆发经济危机，业绩更可能持续稳健增长。

　　随着芳纶和氨纶市场的改善，公司业绩将持续改善。预计13-15年公司实现净利润分别为0.8亿元、1.06亿元、1.40亿元，分别同比增长89%、32.2%、31.9%.维持增持建议。