04.03私募火线抢入6只强势股

　　东方园林：一季度开局良好，13年或将超预期。

　　分析与判断：

　　业绩符合预期，一季度开局良好公司北方项目较多，受春节及气候等季节性因素的影响，报告期内北方项目基本处于施工准备阶段，可施工天数很少，导致园林工程业务收入金额很小。因公司华中、华东、西南等区域市场开拓良好，一季度可施工的项目增加，从而导致实现的营业收入好于去年同期，净利润的亏损幅度减少。同时因业务拓展良好，资金需求增加，导致公司的财务费用有较大幅度的增加。

　　政策利好不断释放，2013年政府换届完成，市政园林或进入合同密集落地期“十八大”以来，新型城镇化、美丽中国以及《生态保护十二五规划》等政策将提升整个园林行业的增长空间，园林行业迎来发展的最大机遇。随着2013年政府 换届完成，新一轮地方投资启动，市政园林项目或将将密集释放出来，同时公司土地保障模式已经运作成熟2013年公司有望进入合同密集落地期。预计2013年新签框架协议及落地合同将显著高于2012年。园林行业全面向好，行业估值提升空间大，2013年园林行业有望走出大行情。

　　收款模式转变，2013年现金流改善或超预期公司推行721等新回款模式，同时附加土地保障条款，项目回款安全得到有效保障。2012年是新旧收款模式交接之年，还是以传统的532回款模式为主，2013年新签的622、721项目将进入收款节点。预计2013年回款会大幅好转，Q2/Q4现金流有可能为正，在传统收款淡季的一季度现金流也将得到大幅明显改善。随着传统532模式项目的完结，在新的模式下2013Q2现金流或可转正，2014年有望开始产生均匀正现金流。

　　增发如果今年能够顺利实施，业绩超预期可能性大公司2012年2月发布非公开发行股票预案(修订稿)，增发正在进行中，如果今年能够落实，公司将获得充沛资金，工程项目进度或加快，业绩超预期可能性大。

　　三、盈利预测与投资建议：

　　预计公司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润分别同比增长42.2%、55.7%、48.4%，全面摊薄后EPS分别为2.12元、3.30元、4.90元。维持公司“强烈推荐”评级，目标价99-107元，对应2013年EPS30-32倍PE。

　　四、风险提示。

　　业绩低于预期的风险；现金流风险；市场系统性风险。

　　通鼎光电：符合预期 利润率提升推动业绩释放。

　　2012年收入增长50.61%，净利润增长12.28%，每10股派3元。

　　公司年报公告2012年全年实现营业总收入28.03亿元，同比增长50.61%；实现归属母公司股东净利润1.79亿元(略微超出年度业绩预告中的 1.74亿)，同比增长12.28%，扣非后净利润增长8%为1.73亿元；摊薄后EPS为0.668元。2012年年度权益分派方案为：以总股本 2.68亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)，公司将于4月24日公布一季报。

　　“量升”----产能提升已初见成效，带动收入快速上升。

　　公司以销售见长于市场，2010年上市后积极利用募集资金迅速扩大自身的光纤及光缆生产产能，其销售能力在后方产能及产量充足的前提下获得了充分的印证。公司通信光缆销售量由2012年初的749.75万芯公里提升了79.28%至年底的1344.13万芯公里，生产量则提高了121.6%至 1577.84万芯公里，我们预计光缆的收入规模将进一步提升，其在总收入的占比也会进一步提升。

　　“价稳”----光纤自给率的提高使得毛利率回升。

　　公司公告光纤生产量由年初的391.28万芯公里提升了133.02%到911.75万芯公里，其中用于外销的只有54.05万芯公里。公司近年销售收入增长较快，但毛利率逐年走低，最终导致净利润增速平平。我们认为随着光纤和光缆产能及销售量的进一步释放，光纤自给率将逐步提高，并最终达到 100%。在外部需求较为良好的前提下，运营商的集采总量仍然有20%左右的增长，而光纤价格并没有如前几年呈现的那样快速下降。因此我们预计随着自给率的提高，公司主要产品通信光缆的毛利率将有很大改观。

　　利润会在13年逐季释放，Q1超60%增长确定，维持“推荐”评级。

　　随着销售规模的扩大，销售费用同比增长49.21%；而随着长飞高管团队的加盟，人员薪酬开支增加；同时光棒、光纤及光缆产业线安装、技改等耗费的研发费用增加了3100万，管理费用增长57.98%；另外公司现金流较紧张，借贷增加致财务费用同比增加174.44%。我们随着公司各项产能的逐步释放，相关费用率有降低的空间，同时随着毛利率的提升，公司的业绩将会逐季度释放出来。这种迹象已从公司的三季报、年报预告及年报中反映出来，我们重申预判公司2013年一季度增长超过60%，全年业绩增长42.6%，EPS为0.94元，维持“推荐”评级。