03月28日午后重磅传闻绝密消息遭猛料

　　公司计划上马138万吨LPG深加工项目，总投资54.8亿元。因其负债率较高(52%)，市场对其资金状况有所担忧。但因如下原因，我们认为该项目资金保障充分，有望顺利投产。

　　资金需求端：公司项目持股51%，资本金要求为25%，剩余由国开行贷款提供。扣除公司已经投入的3个亿，剩余还需投入3个亿资本金。由于该项目签署的是总包协议，有24亿是在投产后支付，因此公司在14年投产前其实已经不需要在投入任何资金。

　　资金供给端：公司在以下四方面将有望收回3.5亿资金：政府赔款(0.4亿)、众泰汽车转让(0.35亿)、北辰实业减持(0.78亿)、创投减持(1.9亿)。如果商业地产能够成功剥离，还有望再收获2个亿的资金。

　　财务与估值：

　　因此我们依然看好公司长期发展。维持公司2012-2014年每股盈利预测0.19、0.14、0.94元，并参照行业平均估值水平，给予14年17倍市盈率，对应目标价16.00元，维持公司“买入”评级。

　　风险提示：

　　商业地产处置进度低于预期。