重磅新闻之利空消息提前泄密3月25日(3)

　　传，逃离房地产 云南白药多元化“缩水”

　　云南白药集团股份有限公司（000538，简称“云南白药”）也加入了“逃离”房地产的大军。

　　这是继羚锐制药（600285）、中恒集团（600252）、西南药业（600666）、人福医药（600079）等药企退出或计划退出房地产领域之后，又一家决定割舍房地产资产的上市药企。

　　有分析人士指出，云南白药涉足房地产领域弊远大于利，不仅被冠上“不务正业”的帽子，引发投资者对其发展前景的担忧，还分散了企业精力，耗费和占用了资金、人才等资源，不利于主业的进一步发展，拖累核心竞争力的提升。“现在退出是明智之举。”

　　云南白药也明确表示，退出后将更加专注于主业的发展。

　　房地产业务成拖累

　　3月13日，云南白药发布公告称，为进一步提高国有资产的使用效率，实现国有资产的保值和增值，使公司深入贯彻执行“新白药大健康”战略，更加专注主业，为云南白药未来实现长期、健康、可持续发展奠定良好基础，拟对外挂牌转让全资子公司云南白药置业有限公司100%股权，并退出房地产业务。

　　据称，此项决议已在3月1日便经控股股东内部通过，并报云南省国资委请示，在3月11日收到同意转让的复函，拟采取公开挂牌交易方式征集受让方。交易完成后，云南白药将不再持有白药置业的股权。而此次转让的资产主要包括一块未开发的土地和已建成的商业住宅项目（对应账上存货约7亿元）。

　　资料显示，白药置业是云南白药于2006年4月出资设立的全资子公司，注册资本为1000万元，主营业务为房地产开发、城市建设投资以及相关项目开发，全面负责云南白药集团整体搬迁项目以及配套生活区“颐明圆”项目的建设实施工作，其前期销售主要针对内部员工。

　　但是该公司自成立以来业绩一直不尽如人意。云南白药年报披露，2007年，白药置业无营业收入、净利润；2008年无营业收入、亏损41万元；2009年亏损455万元；2011年亏损111万元；仅2010年实现563万元盈利，5年间累计亏损44万元。

　　同时，云南白药房地产业务的毛利率也低于行业平均水平。如其2011年年报显示，公司房地产业务毛利率为18.1%，但同年国内房地产行业的毛利率普遍在30%以上。

　　鉴于云南白药与其母公司均存在地产业务，有分析认为，其母公司或许会接手上市公司转出的置业公司。对此，云南白药官方在深交所互动平台上回应称：“对于置业公司的转让，希望能采用一种公开公平公正的方式，如本次转让由本公司关联方摘牌，则公司将根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定申请豁免按照关联交易履行相关义务。”

　　中投顾问房地产行业研究员韩长吉指出，旅游地产是房地产行业的细分项目，云南白药旗下的房地产业务主要集中在商业住宅地产项目开发、城市建设投资及相关项目的开发。“一线城市商业地产项目依然有潜力可挖，旅游地产项目的开发前景却并不太好，存在较大的风险，尤其是在项目运营管理缺失、缺乏特色的情况下。”

　　日化企业云南白药？

　　“事实上，云南白药当年投身房地产行业面临两大契机：一方面是2006年，国家先后通过并出台了一系列政策规范医药行业，导致全行业利润增幅急剧下滑，但凡稍有实力的药企都在积极寻求新的利润增长点；另一方面，彼时的房地产正值升温初期。”重庆医药商会会长、陪都药业董事长唐良平在接受媒体采访时表示。

　　但是当前形势与过去10年间以北京、上海为代表的全国房价高速上涨，房地产成为高毛利率行业，投资具有超高回报的情况相比，已经发生了极大的扭转，房地产行业整体调控基调日趋严厉，未来市场很可能会降温，在一线房企快速扩张的背景下，中小房企受到严重挤压，拿地、融资、回款等都面临困难。

　　中小房企都面临不明朗的前景，更何况是半路出家的云南白药。除了房地产业的魅力下降外，云南白药考虑退出，或许还有其他层面的考虑。自1993年上市的云南白药，以白药类药品打开市场，股份不断攀升，一度成为医药板块炙手可热的潜力股。但是近年来，虽然其营业收入仍呈现逐年递增的趋势，其“明星产品”白药中央产品、白药特色产品的利润率却在逐年下滑。该公司2012年半年报显示，其工业销售收入23.90亿元，同比增长27.87%，毛利率62.14%，同比下降13.78%。

　　同时，其公司药品销售收入及所得利润在总收入和总利润中的占比也在不断下滑。有数据显示，2005年药品销售收入所占全部营收比例为99.10%，销售利润占比为98.96%，而到了2012年上半年，负责中央产品、普药特色药系列和透皮产品销售的药品事业部营业收入为15.09亿元，占全部营收的比例为24.83%，利润占比也滑至55.83%。

　　除了主打产品的不再“给力”，频繁爆出的“质量门”，也为云南白药的发展抹上了一层阴影。2012年12月21日，四川省食品药品监督管理局网站对省内药品抽检结果进行公示，多家药企药品检验不合格，云南白药因产品有水分和装量差异、微生物限度、可见异物等原因位列其中。

　　有观点指出，正是由于其不加节制的“跨界”经营，虽然可能会为其带来全新的盈利模式和可观的利润，但也可能让其精力分散，影响药品主业的研发等能力，在一定程度上导致产品问题的频繁出现。

　　中投顾问零售行业研究员杜岩宏向记者表示，由于多元化经营战略分散了公司的资源与精力，云南白药主业近年来研发投入不足，产品问题也频频出现，主业发展并不顺畅，如今退出房地产业务，对其主业的提升具有一定的帮助。

　　不过，据记者了解到，云南白药此番收缩多元化发展的触角，也并非彻底回归主业。云南白药自2004年跨越单纯药品事业进入日化领域，推出云南白药牙膏，大获全胜后，其又趁势进入药妆领域，向相关多元化领域渗透。但是其紧接着推出的云南白药养元青洗发水、采之汲面膜、千草堂沐浴露却在市场竞争中举步维艰。

　　现在“忍痛”割去房地产副业后，这些并不“给力”的相关多元化是否会被切去，也是留给外界的一个悬念。记者致电云南白药公司董事、总经理尹品耀，但是其电话一直处于无人接听的状态。

　　对此，杜岩宏分析称，退出地产业务，云南白药有明确的表态。而日化业务给云南白药提供了持续的业绩支撑，其退出的可能性比较小。

　　事实上，尹品耀曾对进军日化领域给出解释，他表示：“与药品相比，日化类产品毛利较高，监管较少，止血类药物的市场规模有限，而日化类产品的市场规模要大得多。”

　　但是，云南白药的日化产业也并不被业界看好。中投顾问化工行业研究员李加楠指出，日化行业竞争充分，分销渠道与药店等存在很大差异，云南白药在牙膏领域的成功模式很难复制到药妆领域，所以在日化领域表现平平。

　　同时他介绍称，进军牙膏领域是王明辉任云南白药集团董事长初期，探索白药集团创新领域的成果之一，当时的云南白药在消费者心中树立了止血和伤科圣药的“刻板印象”，创新转型极为困难，云南白药牙膏是凭借差异性闯出了自己的一片“蓝海”。

　　北大纵横管理咨询集团医药合伙人史立臣也表示，作为具有“中华老字号”效应的云南白药还是应该在药上做文章，不仅是制药企业难以与日化企业抗衡；而且即使云南白药做强了日化，却给消费者留下了“日化企业云南白药”的印象，将会降低消费者对其药品的信任感。