红岭私募内线剖析六彪股机密03.22(3)

　　中科电气：技术创新再下一城，中标宝钢炼钢结晶器电磁搅拌系统。

　　公司公告：3月19日与上海宝信软件股份有限公司签署项目工程设备采购合同，拟采购采购160/12宝钢炼钢5CC电磁搅拌(多模式板坯连铸结晶器电磁搅拌与控流器)成套设备1套，总价款1188万元，预计收入确认在2013年。

　　技术创新再下一城，结晶器电磁搅拌与控流器设备获宝钢认可，填补国内空白，我们一直强调公司是典型的研发驱动型企业，新产品的突破量产是长期成长性的源泉。继中间罐电磁精炼及感应装置重大突破后，多模式板坯连铸结晶器电磁搅拌与控流器设备为公司耗时一年多研发的最新产品，是为高档汽车板、家电板冶炼的专用设备，对提升钢材表面质量有明显作用，填补国内空白。

　　宝钢作为国内唯一一家采用过一套进口同类设备的钢厂，此次采购体现了对中科技术的高度认可，中科电气在国内电磁冶金领域的绝对领先地位再次确立。

　　下游钢铁行业景气度问题只是暂时的，庞大钢铁工业提升产品品质的需求是永久的。市场之前对公司的投资价值判断分歧重点集中在市场和技术两方面。

　　一方面担心经营状况堪忧的钢铁企业对采购公司产品的积极性，企业是否有足够的资本开支投向钢材质量改善设备，另一方面对公司在电磁冶金领域研发能力存在一定质疑，尤其是对中间包电磁精炼等打破国际垄断技术产品的成熟性信心不足。我们认为，关于这两个问题，公司已经用下游优质客户的订单向市场做出了最好说明。

　　2013年业绩拐点确立，未来公司的关注焦点我将集中在多个重要项目的具体实施效果以及后续其他订单获取上。首钢贵阳特钢的中间罐设备预计二季度末交货，兴澄特钢订单、宝钢订单将再次激发其他钢厂购买热情。

　　维持公司2013年盈利预测，维持“买入”评级。我们维持中间罐新品业绩实现将集中2013年的判断，考虑到土地收储补偿，维持2013年和2014 年EPS分别为0.78和0.82元的判断，近两年主业复合增速65%，对应目前股价13年17倍，考虑到公司成长空间的倍增以及新业务拓展，维持买入评级。

　　核心风险：钢铁行业持续不景气、应收账款坏账、限售股解禁。