3.21私募内线剖析六彪股机密(4)

　　江苏国泰：迎业绩复苏，全球新能源汽车订单第一批受益者。

　　1.江苏国泰：世界级客户拥有者，作风稳健，长期制胜：

　　锂电解液销量连续多年保持国内第一，近三年排名世界第二。下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业，包括LG、索尼、ATL、力神等。未来，必将分享消费电子成长与新能源汽车(储能)市场的爆发性增长。

　　2.2013年业绩有望强复苏：

　　2012年外贸与锂电解液均经历了业绩低点，2013年业绩有望强复苏。

　　a) 外贸业务经历2012年经济危机的考验，2013年将随贸易环境与宏观经济改善回升；b) 化工业务中，2012年锂电解液成功实现去三星[微博]增LG的客户转换，2013年下游消费电子、动力电池等需求依然较好，加上原材料价格下滑，整体业绩将获得更好增长。

　　3.未来布局多个新利润增长点：

　　六氟磷酸锂项目将于14年量产，加上添加剂的自产，公司毛利有望继续大幅上升。同时，正极材料定位动力电池，未来需求空间广阔。

　　4.新能源汽车时代已开启，全球新能源汽车订单国产化转移第一批受益者：

　　根据日本IIT统计，2012年锂电池下游应用，而从销售额统计，新能源汽车用锂电池占比已经达到22%的高比例，国内新能源汽车需求也将有翻番以上的增长，全球新能源汽车动力电池投资时代已经来临。直接供货客户LG目前占据全球新能源汽车锂电市场40%以上份额，公司有望最先获得国际订单，为成长性打开巨大空间。

　　投资建议：预计2013、14、15年EPS 分别为0.69元、0.90元、1.28元，对应当前股价11.14，估值分别为16X、12X和8X，给予“推荐”评级。