3.15全盘秒杀传闻必涨股 跟踪分析

　　传闻：祁连山销量大幅增长 期待基建继续给力

　　2012年净利润同比下降47.8%，其中4季度净利润同比扭亏。公司2012年全年实现销售收入42.48亿元，同比增长17.18%；营业利润9219万元，同比下降74.2%；净利润1.73亿元，同比下降47.8%。

　　公司全年实现摊薄EPS0.29元，其中四季度单季度0.01元，基本符合预期，全年扣除非经常性损益后的EPS为0.27元。其中公司四季度收入10.4亿，同比增长27%；净利润632万元，而去年同期为亏损6076万元。

　　基建复工下4季度销量同比大幅增长56%，财务费用较高拖累全年业绩。报告期内公司水泥熟料销量为1525万吨，同比增长29.2%，均价同比下降 8.8%。其中4季度销量约443万吨，环比基本持平，同比大幅增长56%，主要因为产能增长和基建复工带来需求好转。4季度单季度公司综合毛利率为 23.7%，环比略降0.9个百分点，同比增加3.7个百分点。4季度单季度吨收入约235元，吨毛利约56元，吨净利约1元，环比3季度分别下降67 元、18元和30元。全年吨毛利和吨净利为57元、11元。公司2012年财务费用为2.7亿元，同比增加9000万元，对业绩影响较大，主要由于新建项目投产后利息停止资本化和贷款总额增加。公司仍处于产能快速扩张期，财务费用或持续给业绩带来压力。

　　公司业绩对基建投资敏感，未来产能持续投放，维持“审慎推荐-A”投资评级。在兰州新区、关中-天水经济区等众多政策扶持下，甘肃基建项目较多，近几年固投增速均超过30%，水泥产量复合增速达到约30%。今年甘肃省内预计有5条线约600万吨的熟料产能投放，占去年全省产能的20%，明后年供给释放将会加快。公司今年水泥产能增速为 23%，未来2年仍有大量新建和并购项目。预计公司2013、2014年EPS为0.56和0.62元，2013年EPS对应目前PE、PB分别为 19.3、1.6倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。（财富赢家）

　　报告期内，公司实现营业收入250,720.46万元，比上年下降20.31%；实现利润总额15,129.41万元，比上年增长10.13%；归属于上市公司股东的净利润11,751.11万元，比上年增长5.85%，每股收益0.17元(不含ATB)，与我们之前的报告预期基本一致。

　　盈利能力显著提升。

　　报告期，公司对产品结构进行大幅调整，根据市场需求，扩大了附加值高产品生产并加大和客户开拓力度，重点关注毛利率等相关指标，近7成新产品已经进入产业化生产，使得公司盈利能力得到大幅提升。2012年，公司综合毛利率水平19.21%，比上年提高5.31个百分点，其中电机及控制类产品毛利率提升 5.10%；蓄电池毛利率提升2.82%；变压器毛利率提升6.61%。

　　此外，公司货款回收力度得到加强，运营水平显著提高，报告期，公司经营性现金流量净额27,421.72万元，比上年增加37,698.03万元。

　　估值与投资评级。

　　我们预计，2013年公司原有主业实现净利润1.8亿元，同比增50%以上，收购的ATB实现净利润2亿元左右，按向卧龙投资发行股份使公司总股本增至11.7亿股计算，每股收益0.32元，目前股价对应2013年动态市盈率约15倍。维持卧龙电气“买入”评级。

　　江苏宝利沥青股份有限公司(宝利沥青，300135)于3月12日晚间发布的公告称，其全资子公司四川宝利沥青有限公司分别与山东黄河工程集团有限公司成自沪赤高速公路(泸州段)A1标段项目经理部、A3标段项目经理部签订了《成自沪赤高速(泸州段)项目路面沥青采购供应合同》。

　　根据公告中称，本次签订的合同总金额占宝利沥青2011年度经审计营业收入的13.39%，即1.5亿元，该合同供货时间为一年，结算方式采用月结。假设供货及结算能够如期完成，以公司目前净利率6.16%进行测算，本次合同最多可为公司贡献净利润918万吨，以目前股本3.2亿元进行计算，预计可增厚公司EPS 0.03元。

　　根据目前已经公布的2012年业绩快报，公司2012年全年的EPS为0.30元，即该合同为公司贡献业绩占2012年全年的10%。

　　宝利沥青是一家专业的沥青研发、生产与销售的公司。主营产品是通用型改性沥青、高强度结构沥青料、高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等专业沥青产品，目前拥有通用型改性沥青产能约31万吨，道路石油沥青产能6.49万吨，废橡塑沥青产能2万吨，高强度沥青料产能0.5万吨以及乳化沥青产能3万吨。

　　宝利沥青总部位于江苏，经过快速扩张，目前已经形成了江苏、湖南、四川、吉林、新疆、陕西等六大生产基地。2012年10月公司设立西藏宝利沥青有限公司，进一步增大区域市场的覆盖。

　　国家未来五年的政策关注点仍在“新型城镇化”，我们认为目前西部地区基础设施薄弱，很大一部分体现在公路建设的薄弱，根据地方政府公布的“十二五”固投规划，中西部地区未来3-5年仍是高速公路建设和改性沥青需求的重点区域。公司在新疆、四川、西藏均设有分公司，2013年这些地区将有望获得大量新增订单。

　　我们对宝利沥青针对全国的战略布局，未来获取新订单的能力非常看好，认为公司未来五年的成长性较佳，预计2012-2014年营业收入分别为 22.13亿元、28.95亿元和40.10亿元，折合EPS分别为0.30元、0.42元和0.58元，对应动态PE分别为31.81倍、22.23倍和16.10倍，考虑到我们是首次覆盖，暂给予宝利沥青“增持”评级。