周五私募火线抢入6只强势股03.15(2)
森源电气:打造现代化工厂,受益电网份额集中。
我们认为森源电气 2013-2014年将领先行业增长,年均复合增速超过30%。公司发展策略复合行业产品升级趋势,2013年起招投标规则修改将促进市场份额向着优势企业集中。
引入现代工厂的自动化流水线和管控理念,提高效率、降低成本和提升质量,优化产品结构的同时也代表了行业新的发展趋势。2012年实现人均超100万产值,高于行业平均的60-80万/人。
下游电网招标模式修改,2013年起份额将向着优势企业集中,公司传统以工业采购为主,弹性更大。 新规则下趋严的投标资格审查将地方性小企业排除,从比较优势的角度突出传统领导者;同时统一资质评比进一步打破地方分化格局,份额集中趋势明确。
盈利预测与投资建议:我们认为公司有别于竞争对手,突出发展现代化生产和管控能力,符合行业制造升级的大趋势;同时 2013年招投标模式修改,利于份额持续向优势企业集中,公司受益。 预计 2012和 2013年EPS分别为0.57元、0.75元,2013-2014年复合增速超过 30%,“增持”评级,目标价17.2元,对应2013年23倍估值。
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