03.13红岭私募内线剖析六彪股机密(2)

　　梅安森：强制政策保业绩高增长，新需求后劲十足。

　　事件评论：

　　“六大系统”强制安装政策保公司业绩高增长。2012年，在面临下游煤炭行业景气度大幅下滑的不利局面下，受益于“六大系统”强制安装政策，以及依靠公司自身积极把握市场需求，研发避难硐室、非煤矿山安全监控系统等新产品，梅安森依然实现营收、净利润分别同比增长32%和39%的良好业绩。而且，公司毛利率水平和管理费用率基本保持稳定，销售费用增长较快的主要原因在于增强销售服务力量，长期来看，有利于赢得客户，扩大市场份额。

　　避难硐室、非煤矿山市场、瓦斯抽放监控、煤与瓦斯突出实时诊断，将成为2013年增长的重要动力来源。避难硐室和非煤矿山市场受强制政策推动，2013年必将迎来需求加速释放；国家500亿元投资煤层气开发，瓦斯抽放监控作为必备装置将充分受益；安监总局发布《加强煤与瓦斯突出事故监测和报警工作的通知》，规定2015年6月前，大中型煤与瓦斯突出矿井必须完成自动报警系统的建设完善工作，对梅安森“煤与瓦斯突出实时诊断系统”形成重大利好。我们预计在上述产品的带动下，公司2013年业绩保持30%以上增长将是大概率事件。

　　公司发布2013Q1业绩预告，预计净利润同比增长10%~30%。由于公司2012Q1业绩包含213万元软件增值税退税，而2013Q1业绩预告未考虑此项，若剔除退税影响，2013Q1预告业绩同比增幅为32%~56%，符合市场预期。预计公司2013-2015年EPS分别为1.44元、 1.95元、2.54元，对应PE分别为20.18、14.89、11.39倍。维持“推荐”评级。