03.06私募内线剖析六彪股机密(5)

　　神州泰岳：从服务全球最大运营商到走向海外市场。

　　多年大型互联网平台开发与运营实践，是公司走向海外的重要基础。1)公司为飞信系统独家技术开发维护厂商。该系统目前拥有近亿活跃用户，3.3亿注册用户；2)公司为农信通唯一平台开发、全网运营支撑厂商。按照中移动规划，农信通未来将成为国内最大农民信息服务平台；3)公司为国内三大电信运营商核心BSM、OSS支撑厂商。为中移动最大的BSM本土厂商。运维管理产品线涉及IT网管、专业网管、安全管理、流程管理、电信网络优化等。为中移动到目前为止端到端优化产品唯一供应厂商。中移动目前拥有7.15亿用户，每年在支撑系统方面的投入就达200亿左右。能够为全球最大电信运营商提供系统服务，走向海外就成为其必然选择。

　　我们预计，公司在海外市场拓展中，将移植其成熟的电信运营技术与移动互联产品。藉此强化其平台厂商身份，而非纯技术的出售者。为保障业务发展的可持续性，我们预计公司可能会采取提供产品服务和参与运营两种模式。乐观预期，公司有可能在13年实现1-3个国家海外业务落地。如果公司能够参与业务运营，则其商业模式将由软件支撑厂商转身为平台运营服务厂商。同时由于公司已拥有成熟的移动互联网系统和产品，可能无需做大的资本开支和人力成本开支，就可获得叠加市场外扩效应，进一步提升公司投入产出比。

　　到目前为止，华为依然是中国IT企业全球化成功的重要旗帜。在其出海之前，已为中移动最大设备供应厂商。在其1996年出海之后，海外营收从2000 年1亿美元快速发展到2012年超过200亿美金。2012年，华为收入的66%来自海外。沿着相同的逻辑，神州泰岳的未来业务空间或许将有倍增的机率。