机构爆料下午利好传闻 8股井喷(5)

　　传闻：罗莱家纺（002293）Q4业绩实现正增长 强烈推荐

　　调整阵痛期，12 年业绩增速放缓，但基本符合预期。公司今日公告12 年业绩快报，预计全年实现销售收入27.32 亿元，同比增长14.67％；实现营业利润和归属母公司净利润分别为4.20 和3.80 亿元，同比分别下滑0.55％和

　　1.55％，基本每股收益2.70 元，基本符合预期。决策天机单季度看，Q4 收入增长18.13％，较三季度略有放缓，同期净利润同比增幅实现大幅恢复，同比增长34.82％。

　　多因素导致四季度收入增幅较Q3 收窄，但下半年增速高于上半年。Q3 在新开店的拉动下（预计全年新开店达到400 家左右，净增200 多家），加盟发货速度加快，收入增速实现29％的增长，但四季度因零售市场持续不振、Q3加盟商拿货较多及春节滞后导致发货较去年延迟，收入增幅较三季度略有收窄，但下半年收入增速高于上半年。

　　去库存、逆势扩张及前期多品牌建设等加重费用压力，导致全年盈利表现仍欠佳，但下半年逐季改善趋势明显，Q4 同比转正。12 年持续的去库存活动，以及逆势加速扩张加重了费用投入，且前期多品牌的建设也导致各项费用、人员配置增加较多及调薪等原因，最终导致费用压力增加，拖累全年盈利表现。但从下半年看，季度间业绩出现逐季改善的趋势，Q4 因大促规模低于往年，且正价品销售占比提升，财富赢家网站费用投入不及前期集中，且公司对上半年的费用大幅攀升状态也予以严格控制，因此利润同比已由负大幅转正。

　　13年上半年经营形势不明朗，但渠道健康度的逐渐改善益于后期业绩的恢复。

　　在今年上半年终端需求尚无本质变化的背景下，后续补单仍具不确定性，因此上半年业绩有待观察。但中长期而言，去年通过持续一年的管控，终端库存压力得到了逐步释放，部分加盟商压力有所缓解，渠道健康度有些好转，若下半年需求端有所好转，业绩将具备一定弹性。