02月28日午间独家个股传闻独家汇总(3)

　　传：金证股份 随基金系统崛起和金融创新落实追赶迷失的五年

　　基金系统重新崛起补强金融IT业务，随新基金审批加速高增长。

　　自从2011年首次中标红塔红土基金的系统总包之后，12-13年公司已经中标华润元大、前海开源和国开泰富基金的系统总包，12年以来新基金系统招标中标一半市场；而且公司的基金软件产品已经在天弘、中邮、南方等近20家基金开始使用。基金系统重新成为主流补强了公司的金融IT业务，增加了市场空间。随着新基金审批加速，预计公司基金业务13年以后将实现高增长；此外，标杆性客户中信资管的开拓为公司后续扩大券商资管市场打下良好基础，预计基金及财富管理业务未来几年都将保持较好增速。

　　占领优质券商客户资源，后续受益于金融创新以及券商盈利恢复。

　　公司的证券核心交易系统客户超过40家证券公司，而且一线券商市占率较高，包括银河、国泰君安、国信、中投、平安、安信、宏源等；在已经开展的金融创新业务试点中受益明显，最大的转融通业务市占率超过一半，随着金融创新业务落实和推广，公司受益明显，创新业务系统已经占到公司的证券系统收入 30%，预计创新业务收入比例仍将提高。另外，随着13年以来股票交易量增加，预计证券公司盈利有所恢复，系统建设和运维的IT开支也将随之增加。

　　场外市场和券商柜台交易催生IT系统巨大潜在需求。

　　公司有成熟的系统方案建设区域性股权交易中心，这两年的将明显受益于各地区的区域性股权交易中心设立。随着券商柜台交易试点在12年12月开始试点，未来全面推广的潜力巨大，全面推广之后系统需求接近于目前的经纪业务系统需求。13年2月份新三板细则明确了做市商交易机制，未来参与的做市券商都需要系统支持，按照目前有资格的主办券商全部建设，初期系统需求就在3亿元以上，后续的系统维护和升级也是持续的。

　　风险提示:金融创新业务的推广进度受政策影响存在不确定性。

　　公司合理估值在9.36~12.26元，维持“推荐”评级通过多角度估值分析，我们认为公司每股合理价值在9.36~12.26元，对应于13年预期收益的动态市盈率为25~33倍，预期后续的金融创新政策和新基金中标都是潜在催化剂，维持“推荐”评级。

　　传：久联发展 2013年业绩有望重回高增长轨道

　　公司发布业绩快报，2012年收入继续大幅增长，利润与上年持平

　　公司发布2012年业绩快报。2012年实现营业收入31.20亿元，同比增长28.77%；实现归属于母公司的净利润2.00亿元，基本与上年持平。

　　公告显示，毛利率下降是净利润未与收入同比例增加的主要原因。一方面，人工成本、硝酸铵成本、煤电油成本的上升造成民爆产品毛利率下降；另一方面，在2012年结算的工程业务中，市政道路建设等低毛利率业务占比较上一年有所提升，导致工程业务毛利率有所下降。

　　我们的观点

　　公司2013年业绩分为恢复性增长和自然增长两部分，有望重回高增长轨道。

　　（1）恢复性增长方面

　　除上述造成公司毛利率下降的因素外，运输、天气、酒博会等也是影响2012年业绩的偶发性关键因素。由于该偶发性因素在2013年重现的概率较小，且2013年硝酸铵价格同比2012年将大幅下降，我们认为公司业绩在2013年具备恢复性增长的潜力。

　　（2）自然增长方面

　　贵州省内炸药仍然具有缺口，需求旺盛。2012年国家2号文确保未来5-10年省内需求旺盛；短期看，2012年贵州固定资产投资增速高达 53.1%，领跑全国；贵州省两会新闻披露，预计2013年该增速保持在30%以上；进一步考虑到工信部新批产能、河南神威并购等因素，2013年炸药产销量增幅较大；工程订单方面，考虑已公告的毕节、遵义地区订单，公司工程业务在手订单饱满，有望继续稳健增长决策天机。