02月28日午间独家个股传闻独家汇总

　　传：友阿股份内生增长强劲 奥特莱斯给力

　　预计公司2013-2014年EPS分别为0.80元、0.96元，目前股价对应PE为12X和10X。公司是湖南百货龙头，管理层激励充分，内生增长强劲，奥特莱斯拓展给力，储备门店陆续开业，增长动力可持续，业绩确定性强，维持“推荐”评级。

　　要点:

　　业绩略超预期。2012年实现营业收入57.94亿元，同比增长21.17%，归属于上市公司股东的净利润3.76亿元，同比增长29.44%，EPS0.67元，业绩略超预期。主要是公司主力百货门店友谊商店A/B馆、友谊商城、阿波罗商业广场内生增长较好，长沙奥特莱斯业绩超预期以及金融业务快速增长。

　　四季度增速大幅提升。分季度来看，公司2012年四个季度分别增长15.66%、21.63%、15.69%、30.56%，四季度增速明显高于前三个季度。主要是:（1）2011年四季度公司零售业务增速大幅下滑，基数较低；（2）中日钓鱼岛争夺导致平和堂关店对公司门店的销售造成利好；（3）公司9月份对门店品牌结构进行调整，对四季度的销售起到促进作用。

　　成熟门店内生增长良好，次新店培育超预期。在无新开门店、春天百货停业改造及打折力度维持稳定的情况下实现21.17%的增长，体现公司门店较强的内生增长。友谊商店A/B馆自2008年扩建以来持续升级调整，2012全年的销售额在20亿以上，同比增长超过20%，预计友谊商城、阿波罗广场的业绩增长也都在20%左右。长沙奥特莱斯2011年9月开业，预计2012年含税销售额5亿元，净利润1500万元左右，超市场预期。

　　储备项目丰富，外延扩张有保障。公司计划以购物中心加速长沙及湖南省内扩张，在3-5年内新开3-4家购物中心，同时加快在邵阳、衡阳、岳阳、常德和郴州等湖南省地级市的渠道下沉。目前储备项目主要包括国货陈列馆、春天百货扩建、天津奥特莱斯、郴州友阿购物中心和邵阳友阿购物中心，天津/郴州项目预计14年底开业，邵阳项目有望15年初开业。

　　金融业务贡献稳定收益。公司旗下金融业务主要是小额贷款、小额担保、持有长沙银行股权。小额贷款2012上半年利息收入3412万元，同比增长114%，利润1910万元。小额担保2012上半年收入210万元，利润113万元。预计 2012年小额贷款和担保合计利润4800万元。另外，公司持有长沙银行7.87%的股权，2012上半年共获得长沙银行分红收益2052.90万元，预计2012年全年公司获得分红收益在4000万元左右。

　　传：海大集团 畜禽料发力 业绩稳定增长

　　海大集团（002311）发布业绩快报。12年实现收入和净利润分别为155亿和4.48亿元，同比增长29.7%和30.2%，折合EPS0.59元，其中10-12月EPS0.04元，同比增长11.7%。公司业绩基本符合预期。

　　点评:

　　四季度水产料增速下滑，1月份增速回升。

　　（1）公司水产料增速上半年在50%左右，下半年受鱼价低迷，养殖户压栏影响，水产料增速放缓。我们估计全年水产料销量约200万吨左右，同比增长25%。其中10-12月水产料增速估计只有10%左右，因此导致10-12月业绩增速下滑至11.7%。

　　（2）根据我们近期跟踪和了解的情况，13年1月份由于广东地区气温较高，养殖户养鱼增加，公司水产料销量增速估计在30%左右，环比得到回升。我们预计公司13年全年水产料增速能维持在25%以上。

　　畜禽饲料高速增长。

　　（1）我们估计12年公司畜禽饲料总销量达到235万吨左右，同比增长30%左右。其中猪料和禽类增速较快，达到50%。从13年1月来看，猪料和鸡料增速到达40%，略有所下降，其原因可能是生猪存栏同比下降。全年来看，公司正积极向广东省外地区如山东、河南、安徽等省扩张，未来1-2年畜禽增速预计能维持40%左右的水平。（2）畜禽料毛利率估计有所改善，其原因是公司猪料前期料比例上升。此外，公司饲料附加值高，成本转嫁能力强，三季度的原材料大幅涨价影响较小。

　　微生态制剂成为新的增长引擎。随着养殖环境日益恶化，微生态制剂需求逐年上升。公司一般利用水产料的渠道进行销售，每吨水产料一般可搭售200 元微生态制剂，最大空间约1000元，按12年200万吨水产配合料的销量估计，微生态制剂空间至少有4亿元（12年销售预计1.8亿元），新增年产3亿元的微生态制剂项目，则为公司未来增长提供有力支撑。预计未来微生态制剂以50%左右的速度增长。

　　维持买入评级。预计12-14年EPS为0.59、0.77、0.97元，同比增长30%、29%、26%，对应PE为29、23、18倍。我们认为公司管理层优秀，增长路径明确，理由享有高估值。公司未来增长主要看点是广东省外（包括海外）的扩张，以及猪料、微生态制剂、苗种等新业务的增长。维持买入评级。