明日绝杀股传闻独家汇总绝密版

　　传：华斯股份业绩符合预期期待上下游延伸效果

　　平安证券2月26日发布华斯股份（002494）的研究报告称，2013年2月25日华斯股份公布了2012年年度报告，实现主营业务收入5.19亿元，同比增长10.3%；实现归属上市公司股东净利润0.73亿元，同比增长17.0%；2012年EPS为0.64元，基本符合0.65元的预期。

　　2012年母公司实现净利润0.78亿元，同比增长22.4%，高于合并报表业绩增速。这主要是由于2012年上半年刚成立的两个子公司—北京华斯和京南裘皮城业务尚未完全展开，仍处在加大投入和利润亏损阶段，销售费用和管理费用分别增加509万和408万所致。

　　从业务结构来看，2012年OEM业务收入下滑24.4%，ODM和OBM业务分别增长19.3%和17.7%，都快于2011年增速，意味着业务结构正在优化，高毛利产品占比提升，2012年毛利率达到23%左右，较2011年提升了2个百分点。

　　一定程度上体现出公司转型的效果，这一趋势有望延续，未来毛利率仍有提升空间。

　　作为公司上下游延伸的重要战略举措，原皮交易市场二期预计在2013年下半年投入使用，利在长远；而国内品牌方面，经过渠道整合，到2012年底共拥有10家自营店。通过对OBM业务的拆分，预计内销业务增长在40%以上，符合之前预期。2013年开店计划将有望完成，届时公司拥有19家左右的终端，内销业务增长有望再上一个台阶，判断仍将以40%左右的速度增长。

　　公司转型过程中不乏亮点:业务结构持续优化，上、下游延伸效果降逐步显现。

　　预计2013-2015年EPS分别为0.76、0.91和1.11元。结合当前股价对应动态PE分别为19、16和13倍，估值较为合理，维持“推荐”评级。

　　2012年，股市熊冠全球，楼市变化莫测！通货膨胀加剧导致的货币贬值十分严重，2013年，我们手中的资产该如何保值增值？目前，白银是一种异常火爆的理财品种，投资回报率也异常高，投资者不妨考虑持有黄金和白银这样的硬通货。

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