下周最具杀伤力的9股 揭秘上涨信号(9)

　　以岭药业（002603）:投资4800万涉足保健饮品行业

　　002603[以岭药业] 医药生物

　　研究机构：东方证券 分析师：李淑花

　　事件:

　　公司董事会审议通过了《关于投资建设保健饮品项目的议案》，项目总投资4800万元，达产后可新增3.5万吨保健饮品生产能力。

　　投资要点

　　待产能充分释放后有望新增销售收入近3亿元。此次项目利用公司现有提取车间、制剂车间进行建设，只进行装修改造，实现年产保健饮品3.5万吨的 生产规模，项目产品为以岭牌津力旺保健饮料和以岭牌怡梦保健饮料，分别用于调节血糖及改善睡眠。该项目总建期为24个月，总投资估算为4800万元，根据 公司测算，项目建成投产、产能充分释放后，预计每年可新增销售收入2.99亿元，税前利润6106万元，内部收益率为31%。

　　利用公司药材资源，改善产业结构。该项目可充分利用公司在太行山的10万亩野生中药材种养殖基地的药材资源，同时利用公司药品生产技术提高饮料 的生产质量和保健功能，既可实现公司快速发展，同时也可以改善公司产业结构、整合产业资源，有望带动产业升级，分享保健食品行业的高速增长。

　　保健品有望成为公司新的利润增长点。公司作为现代中药产业的代表，在致力于现代专利中药研发、生产和营销的同时，也在积极开发含植物药成分的保 健品和功能性食品，目前已成功研发出以岭牌津力旺保健饮料、以岭牌怡梦保健饮料、西洋参较胶囊等品种，预计另有保健食品正在进行研发，本次项目的建设也是 公司由药品行业向功能性食品领域扩展的重要尝试，预计凭借公司较强的市场推广能力，未来保健品有望成为公司新的利润增长点。

　　财务与估值

　　由于该项目建设周期约为2年，对公司短期业绩不造成影响，我们维持公司2012-2014年每股收益分别为0.57、0.81、1.08元，考 虑到公司较强的研发能力，突发事件带来的影响有望逐步减轻，公司长期投资价值明朗，参考可比公司及一定溢价，给予2013年31倍市盈率，对应目标价 25.11元，维持公司增持评级。

　　风险提示

　　毒胶囊事件影响、原材料价格波动。