2月3日周末独家小道消息揭秘-4

　　传：锦富新材业绩符预 智能终端业务是看点

　　公司公布了2012年业绩预告，净利润区间为1.41~1.51亿元，同比增长40.82-50.80%，对应EPS区间为0.69~0.74元。

　　评论：

　　1、业绩符合市场预期，主业经营应好于三季。

　　公司业绩区间中值符合市场0.71元一致预期，上限与我们0.75元EPS预测基本一致。我们判断未能超预期主要是公司出于保守财务策略对坏账准备以及各项费用做了更多计提，主业经营应好于我们预测。按区间中值四季单季净利润约为3600万，而公司前期披露10月单月即有1800万净利润，我们从行业景气、下游及同行可了解到，11月应与10月差不多，12月景气有下降，总体四季度主业应好于三季度。我们预测公司12年最终业绩应该在0.72元左右。

　　2、背光业务将受益于大尺寸、高清化，以及产业转移趋势。

　　与市场担心TV无增长所不同，过去5年和3年，公司背光业务收入实现了50%和60%以上的复合增长。我们分析主要成长动能一是TV大尺寸高清化趋势带来单机膜片的面积和质量增加，这从今年CES主推大尺寸UltraHDTV即可见一斑，二是日系TV厂商退出或外包，以及大陆电视厂自制模组均导致全球电视组装向大陆转移带来本土配套需求。而锦富凭借一流客户体系、全面材料(行情专区)和分销渠道，以及自制设备等优势，迎来相对台系竞争对手的份额大幅提升。从行业趋势和公司自身产能准备来看，我们认为13年公司背光业务仍有望实现稳定增长。