01.25私募火线抢入6只强势股(2)

　　千山药机：业绩改善确定，新产品增长启动

　　事项：

　　公司发布2012年业绩预告，比上年同期增长30%-50%，12年盈利0.67-0.77亿元，对应的EPS在0.47-0.55元之间。如果盈利趋于后半区间，将略超我们之前0.69亿元(EPS为0.49元)的业绩预期。

　　订单加速增长，业绩改善确立。

　　12年订单签订情况远好于11年，年初以来新签订单确认收入周期为6个月以上，大部分于下半年确认收入。预计12年公司收入同比增长超过35%，净利润同比增长接近40%。

　　从分产品线收入来看，非PVC膜软袋生产线增速放缓，原因是11年石家庄四药10条大订单导致基数较高，但四季度 深圳红岭收入增速加快，预计全年将略有下滑。玻璃安瓿及塑瓶生产线由于新版GMP升级改造启动而快速增长，预计玻璃安瓿收入超过100%。智能灯检机产品前期存在质量不稳定问题，现已解决，目前已销售接近20台，产品单价约100万元。自动灯检机高效、稳定、精确的特性确保了其相对传统人工灯检机存在较大的优势。

　　塑料安瓿包材预计13年获批，已有药厂开始进行认证准备。

　　公司塑料安瓿自动生产线于2009年研制生产成功，产品性能达到国际先进水平而价格仅为500万元左右，相对进口生产线有明显价格优势。塑料安瓿注射剂在安全性和毛利率方面较玻璃安瓿有较大优势，目前公司已有4台塑料安瓿生产线订单于12年交付，当年将确认大部分收入。药企购买目的是准备进行塑料安瓿的生产认证，公司该业务增长或已开始启动。

　　股权激励方案于12月完成，目标12-14年CARG30%。

　　公司以定向发行新股的方式，向激励对象授予800万股限制性股票，授予数量占股本总额的5.97%，授予价格为首次公告前20个交易日公司股票均价 11.73元/股的50%，即5.87元/股。股权激励统一了管理层、核心技术人员与公司的利益，对公司业绩增长有正面影响。

　　公司业绩拐点确立，维持“推荐”评级。

　　预计12-14年EPS分别为0.51、0.67和0.89元。按照1月23日收盘价12.48元计算，对应的PE分别为25、19和14倍。后续需要关注公司新订单的签订和收入确认情况，我们维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示：

　　应收账款回收风险、塑料安瓿包材审批时间延迟风险。