红岭私募内线剖析六彪股机密02.10

发布时间：2015-2-10 10:41:50 来源：网络浏览：次【字体：大中小】

　　长城汽车：王者归来再次进入高增长通道

　　长城汽车[3.21% 资金研报]1月销量超预期，共计销售汽车8.81万辆（同比+26.51%）。其中，SUV7.00万辆（同比+69.20%）。

　　点评

　　终端需求旺盛：H2/H1继续放量，H6创历史新高。H2和H1继续放量，分别实现1.5万辆和0.75万辆的销量水平；H6创历史新高，月销量达3.6万辆。目前，4S店中H6/H2/H1几乎零库存，且后续订单饱满，预计15年都将有较好的市场表现。

　　后续新车型值得期待。在“暂弃轿车，聚焦SUV”战略背景下，公司相继推出H2、H1、H9,均取得较好的市场表现。H8作为公司战略车型，不出意外将于今年4月再度上市，有望在量和利润两个方面做出贡献；H6Coupe也将于今年上海车展上作为重点新车型上市；此外，H2改版、H6终极版也有望在今年下半年上市。

　　王者归来，再次进入高增长通道。公司已经从H8两度推迟的阴影中走出，再次进入高增长通道。15年，预计H2+H1销量保持在2.2万辆/月 ,H6月均3万辆以上，H9月均0.25万辆，外加后续新车型推出后的贡献量，全年总销量有望达到90万辆以上（同比>+23.3%）。

　　投资策略

　　预计公司14年-16年EPS分别为2.65/3.97/5.13元，对应当前PE为17.3/11.6/9.0倍。考虑到（1）未来两年中国SUV 市场仍处于高增长期；（2）公司现有车型H6/H2/H1/H9终端需求旺盛，有望维持较好的市场表现；（3）后续新品不断投放，催化公司再次进入高增长通道，我们给予公司“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示

　　1、高端化再次夭折；2、新品销量不达预期；3、中国经济大幅下行。