九大券商评级个股传闻消息 独家追踪
主营业务生产恢复,单季度净利润 Q3 转正、Q4 正常化: 根据业绩快报,2014 年营业收入、归母净利润分别约为 9.0 亿元、1154 万元,同比增长约 18.7%、-81.0%,实现每股收益 0.06 元。Q1~Q4 净利润分别为:-2082 万、-414 万、831 万、2819 万元,Q4 单季度净利润同比增速 58.7% .
上半年高毛利率特色专科药新工厂 GMP 认证,生产地址变更,导致一季度停产。新工厂从 Q3 开始正常运转,开工产能已经超过老厂,Q4 净利润超预期,预计 15 年公司的特色专科药将有快速增长。输液业务预计好转,公司目前正在对核心产品“碳酸氢钠”申请单独定价,加上“混药器”预期获批,公司现有业务(除埃索、乌体)15年增速有望在 20%以上。
重磅品种埃索美拉唑全国招商进展顺利, 15 年随招标放量。 埃索美拉唑肠溶胶囊(莱美舒)在重庆(8 月)、湖北(10 月)、山东(11 月)陆续销售,快速放量。安徽、湖南等多个中标省份等待执行。中标价 72~76 元左右,仅比原研药“耐信”低 1~2 元。全国招商工作顺利,现已覆盖全国三甲医院的 60%,二甲医院的 30%左右。
埃索是消化科第一大用药,在 PPI 类抑酸药物中逐渐替代“奥美拉唑”市场份额,且是医保品种,原研药市场基础好。预计“ 莱美舒”15 年在大多数省份中标,销售额有望超过 5 亿元,未来以 30%以上速度增长。
乌体林斯即将销售。 子公司乌体林斯 12 月获得 GMP 认证,即将开始销售,是公司又一重磅品种。乌体林斯(草分支杆菌,与结核杆菌有亲源性)是国家医保用药,09年后停产,主要作为肺和肺外结核的辅劣免疫治疗,实际上也用在慢阻肺、反复呼吸道感染、恶性肿瘤患者中,用于提高免疫力。我国免疫调节剂市场超过 200 亿元,公司目标是 5 年占 10%,增长不低于 30%,成为大品牌。
产品储备丰富,外延并购战略清晰。公司完成临床的项目十余个,涵盖抗感染、抗肿瘤、消化、精神及循环系统多个领域。14 年 4 月出资参与设立 4.22 亿元规模的医疗产业并购基金, 9 月定增募集资金 11.5~16.5 亿元,用于补充营运资金,外延并购预期强烈。
投资建议:不考虑增发摊薄,预计 15-16 年 EPS 0.62、0.88,对应 PE 48、34 倍。当前股价在大股东参与定增的成本附近(定增价 28.15 元),维持“买入”评级。
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