九大券商评级个股传闻消息 独家追踪

　　健康乐相当于春雨医生+阿里未来医院模式，东华通过HIS系统在三甲医院的卡位，以顶级医院资源与互联网巨头合作，随着用户数扩张和新盈利模式落地，价值有望重估；以云平台模式为中小银行提供IT托管服务，有望打造服务小微金融机构的撮合交易平台。当前价对应15年估值仅24倍，上调目标价至32.28元。

　　互联网医疗2C端开始发力，有望迎来价值重估：公司面向医生、个人的移动APP健康乐已上线运行。1）针对个人：院前：可进行快速寻医、预约挂号、电话咨询等轻问诊；院中：可进行导诊，检验报告、诊断信息、处方查询，通过第三方支付平台完成缴费；院后：可通过移动端与医生互动，进行健康管理。2）针对医生：通过后台审核，上传行医执照确保医生的真实性；设置医生网络诊室，帮助医生定期安排出诊时间、服务内容；引入药典、医技手册，高危人群信息供医生行医查询。我们认为，健康乐相当于春雨医生+阿里未来医院模式，具有独特优势：1）深度绑定顶级医院：东华以HIS系统为拳头产品主攻高端医院，目前已经覆盖全国200多家三甲医院，至今无客户更换系统，极强的用户粘性成为健康乐医院资源基础，目前已经签约十多家医院，且都是三甲医院。2）与互联网协同推广：东华与医院的粘性是互联网巨头不具备的，公司有望与阿里等深入合作，借助其2C端流量优势加速推广健康乐。随着接入用户数扩张，健康乐商业模式有望进一步丰富，慢病管理，医保控费、对接医药电商都有可能，其价值将迎来重估。

　　云平台模式布局互联网金融，打开想象空间：公司当前凭借其多年银行IT 积累，以金融IT 云模式为村镇银行、小贷公司等成本敏感型金融机构提供IT 系统托管服务，已经接入近百家村镇银行，有效了解小微金融机构业务需求。公司有望以金融IT 云平台为载体，打造服务小微金融机构的撮合交易平台，向互联网金融迈进，现有客户具有新变现想象空间。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：预计2014-2016年EPS分别为0.68元、0.92元、1.17元，对应当前PE分别为33/24/19倍，考虑到金融和医疗业务互联网化有望得到重估，上调目标价至32.28元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：互联网医疗、互联网金融业务进展不及预期