周一重磅利好消息传闻泄密 这几潜力股有望井喷

　　传：宝钢股份多重因素拖累四季度业绩

　　投资要点

　　事件:

　　宝钢股份发布业绩快报,2014年实现营业总收入1884亿元,同比下降1%,归属于上市公司净利润58亿元,同比持平,基本每股收益0.35元。

　　事件点评:?四季度宝钢净利润8.2亿元,是2009年二季度以来单季度最差的业绩(剔除掉2012年四季度减值影响),业绩低于预期。我们认为四季度业绩的下滑主要是由于:(1)出厂价持续下调,热轧四季度调价2次,下跌200元,冷轧调价3次,下跌300元。(2)4号高炉9-11月大修,预计影响铁水量约80万吨,且生产成本上升。(3)子公司宝通钢铁由于连年亏损,于四季度全面停产,对资产进行减值,并对安臵人员支付遣散费,14年宝通钢铁影响损益7.9亿元,且主要发生在四季度。(4)年底费用的集中计提,及设备年修高峰的费用。(5)高价铁矿石存货跌价的损失。

　　国企改革的排头兵。宝钢一直走在国企改革的前列,从2012年第一家进行大规模股票回购,到向大股东出售亏损业务单元、推出股权激励和员工持股计划、在主业之外推进IT板块和电子商务板块的发展、每年保持稳定的高分红率、集团发行可交换债,这些改革措施无一不是走在市场的前列。而且宝钢历来执行力强,国企改革效果将立竿见影。我们认为宝钢是一个盈利能力较强、竞争优势能够持续扩大(最受益铁矿石价格下跌带来的利润转移)、且不断在做出积极尝试和变革的公司,公司充分受益于国企改革、电子商务、沪港通等制度红利,我们预期公司会大概率转型成功,看好宝钢的长期投资价值。

　　盈利预测及投资建议。尽管14年业绩低于预期,但我们对15年业绩反转仍抱乐观预期,且15年为公司股权激励行权要求的第一年。预计公司 2014-2016年的基本每股收益为0.35,0.48,0.56元,对应PE为18、13、11倍,维持公司“增持”评级。

　　风险提示:汽车产销增速继续下滑（）