周一重磅利好消息传闻泄密 这几潜力股有望井喷

　　传：汤臣倍健四季度营销调整致全年收入放缓

　　事件。

　　汤臣倍健公布2014年年度业绩预告,全年预计实现归属上市公司净利润4.63-5.48亿元、比上年同期增长10%-30%。

　　投资要点。

　　营销体系调整致全年增速阶段性放缓。公司2014年全年预计实现归属上市公司净利润4.63-5.48亿元、同比增长10%-30%;四季度单季预计归属上市公司净利润-0.16-0.69亿元、相比去年四季度0.68亿的净利润持平或下滑。

　　我们认为公司业绩增速阶段性放缓,主要系公司报告期内对营销体系进行全面调整、主动收缩渠道所致。公司自2014下半年起,对销售组织构架、促销方式、重点OTC渠道等多方面进行了调整,对经销商考核要求也因此放宽。随着渠道整合完成,2015年公司对经销商的考核标准逐步恢复,公司业绩有望重回高速增长。

　　“无限能”打造中药滋补新理念。公司近期推出中药概念新品种“无限能”,目前已推出灵芝、三七丹参、天麻、人生马鹿等中药材为主要成分的9类产品,依托先进的浓缩提取平台制成服用便利的胶囊或片剂,更适合现代人的体质和生活习惯。公司依托现代工艺激发了传统中医药的全新活力,未来中草药保健品行业格局有望被重新划分。

　　未来一年多点发力值得期待。2015年公司三方面的发展值得重点关注,十二篮项目将在2014年8月正式首发后,成为公司拥抱互联网时代的开始,未来将借此搭建起线上的健康管理平台;另一个是公司新品类”无限能”逐步推广,另外营养家系统逐步在试点药店运行,目前已经积累了50万左右的活跃会员,会员管理模式试点取得初步成功,后续将在全国进一步推广。

　　财务与估值。

　　我们根据公司业绩预告,下调2014年收入增速,对应2014-2016年的每股收益调整为0.79、1.07、1.36元(原预测为0.95、1.26、1.71元),根据DCF模型,对应目标价31.36元,维持公司买入评级。

　　风险提示。

　　新产品推进低于预期。（）