红岭私募火线抢入6只强势股01.19

　　鄂武商Ａ（000501）推出员工持股计划，受益国企改革推进，持续推荐

　　评论

　　1.非公开发行股票后能降低公司资产负债率和财务费用，增强资本实力助力可持续发展。截至2014年9月底，公司资产负债率高达72.32%，较高的负债规模使得公司财务费用较高，抗风险能力与运营资金不足，定增完 成后公司财务状况将得到极大改善，节省的利息费用能提升公司盈利规模，奠定公司未来持续扩张基础。预计本次定增完成后，总股本扩大30%，短期内将摊薄每股收益。

　　2.员工持股计划的推出，有助于完善公司治理结构，提高公司凝聚力并调动全体员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起。本员工持股计划参与对象包括董、监、高及其他员工，合计不超过1141人，占公司员工总数的7.46%。

　　3.公司在湖北省的强势市场地位稳固，未来仍有较大成长空间。购物中心业态稳步推进，除了已有的9家购物中心，88家量贩公司（截至2014年9月 30日），公司还积极寻找其它城市的外延拓展空间；电商方面“武商网”平台已投入运营，并涉足互联网支付业务，加快创新升级步伐，促进公司线上线下业务协同发展。

　　4.公司是国企改革的长期受益标的。作为湖北国资旗下零售龙头，公司资产质量优质，运营效率、盈利能力提升空间大。公司已推出管理层股权激励方案以及员工持股计划，奠定长期成长基础。

　　估值建议

　　考虑定增仍需股东大会与监管层批准，暂维持原盈利预测。

　　持续推荐。公司受益国企改革推进，员工持股计划能提升未来成长预期，上调目标价10%至20.5元，对应2015年15倍PE。

　　风险

　　消费持续疲软，行业竞争加剧。