深圳红岭私募火线抢入6只强势股01.08

　　南钢股份：新项目达产与品种结构优化，全年成功扭亏

　　事件评论

　　降本增效与品种结构优化，全年成功扭亏：公司全年成功扭亏主要受益于以下几点：1、公司宽厚板轧机等转型发展结构调整项目逐步达产带来全年产量测算同比增长26%，产量的大幅释放直接降低了吨折旧等固定费用的压力；2、 公司积极立足于结构优化与升级，公司9%Ni 钢等高附加值产品订单增加等品种结构优化措施导致公司吨钢盈利能力提升；3、公司所持民生银行股价有一定幅度上涨，或也带来一定贡献；4、在不考虑非经常性损益的情况下，简单粗略估算，2014 年全年吨钢净利恢复至约40 元。

　　4 季度公司盈利同环比均明显好转：公司4 季度业绩同比有较大幅度的提升，一方面源于新项目达产带来的产量明显增长39%，另一方面去年4 季度民生银行股价大幅下跌。

　　从整体来看，简单估算公司全年各个季度估算吨钢净利依次为10、54、43 及50 元/吨，当然从经营情况来看，其中上半年转让基金及下半年民生银行股价有较大幅度上涨都带来了不小幅度的非经常性损益，但我们目前尚无法具体拆分。

　　国内精品中厚板材生产基地，专注能源领域用钢：公司产品结构的定位之一在于重点打造国内一流的精品板材生产基地，目前具备约700 万吨铁、800 万吨钢与700 万吨材的生产能力，其中中厚板产能360 万吨，在4700mm 厚板产线投产后，中厚板产能达500 万吨，总产能则达千万级。未来公司专注能源领域用厚板，优化品种结构，提升钢铁主业效益贡献度。

　　预计公司2014、2015 年EPS 分别0.08 元、0.10 元，维持"推荐"评级。