周二私募火线抢入6只强势股(6)

　　蓝色光标：全年业绩高速增长，增幅略低于预期

　　投资要点：

　　2012年业绩持续高增长，增幅略低于预期。据预增公告，公司2012年归属母公司净利润为2.18-2.42亿元，对应EPS为0.55-0.61 元，同比增80-100%；其中四季度实现净利润约1707-4128万元，环比下降55-81%，同比上年四季度的变动幅度为(-35%，58%)。由于公司四季度业绩增速低于我们预期，全年业绩增速略低于我们预期(115%)。

　　全年来看，公司业绩高速增长的原因是：1)内生增长方面，随着公司品牌形象提升和行业内竞争优势加强，原有业务保持较快增长；2)外延发展方面，公司2012年并表今久广告公司，同时其他被收购公司业绩增长，提升整体业绩情况。

　　公司目前已初步形成了涵盖广告、公共关系服务等在内的现代传播集团的架构。在国家大力发展文化产业的环境及公司自身资金实力支持下，公司将继续实施“内生增长”和“外延并购”战略，从而保持快速增长。

　　下调2012年盈利预测，维持“推荐”评级。鉴于此次公告，下调2012年EPS0.05至0.61元，预测公司2012-2014年EPS 深圳红岭私募合作QQ850700533为0.61、0.78、1.00元。在当前股价下(25.51元)，对应PE分别为42、33和25倍，估值不低。我们认为，公司所处的营销传播服务行业正快速发展(年同比增速约为25%)，且集中度低。公司坚持“外延发展和内生增长”战略，已经成长为业内具有一定规模、品牌知名度的优质企业；并在资本市场的支持下，积极踏实的进行业内业外的横向收购，逐步完善产业链、优化收入结构、提升盈利能力。未来随着战略执行和子公司的并表，公司业绩将持续发挥出超行业增速，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：商誉减值风险；公司连续收购产生的整合管理风险；对外收购慢于预期的风险。