全球力挺宽松政策 12只涉矿概念股涨停(4)

　　“涉矿”概念专题研究:“涉矿”板块投资机会再探

　　类别：行业研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：彭波 日期：2012-09-10

　　“涉矿”板块活跃,形式更趋多样。资源品价格持续疲软的背景下,今年以来新增“涉矿”事项的A股上市公司却大幅增加至63家,“涉矿”主力军已由房地产公司扩展至房地产、化工、建材等多行业并重格局,利润驱使、政策推动和特殊背景是主要原因。另外,今年“涉矿”形式更趋多样,“涉矿”品种以贵金属、煤、稀土和铅锌为主。

　　“涉矿”板块投资机会分析框架。“涉矿”板块具有三条投资主线:转型公司找“黑马”, 多元公司看“业绩”和“大股东”背景。我们将筛选通过的26家“涉矿”公司分为转型公司、多元经营、进军上游以及其他情况系列,并逐一分析。公司基本面方面,我们按照“资源估值+盈利贡献”的分析逻辑,对“涉矿股”的公开信息进行了系统梳理,整体结果表明“涉矿”公司中较少存在其资源价值显著高于股价的情况;资本运作方面,我们梳理大股东的矿业背景,分析潜在的资源注入可能。我们对“涉矿”品种为非金属和披露信息不详的公司也按相同方法进行筛选,但不做重点分析。

　　投资建议:重点关注中润资源、西藏城投、ST宝龙我们按照确定性指标将“涉矿”公司的关键指标进行测算并列表对比,筛选出西藏城投、中润资源、中天城投、明星电力四家公司。从大股东背景、重大重组转型和“涉矿”具体方式(设立矿业公司)多个维度进行梳理,筛选出ST宝龙、科学城、刚泰控股、ST珠峰四家公司。

　　我们建议从公司基本面和资源注入预期两个方面把握“涉矿”板块的投资机会:重点关注基本面优质个股西藏城投和中润资源,关注明星电力和中天城投;重点关注有大股东资产注入预期的ST宝龙、科学城和刚泰控股,关注近期将有重大重组事项的ST珠峰。值得注意的是,ST宝龙因资源估值低于交易作价而未放入基本面优质个股系列,但其盈利能力和资源质地均优于同行。

　　风险提示:我们统计了去年报告中重点关注公司的股价表现情况:2011年各公司累计跌幅均值为-53.78%,落后同期大盘指数21.69个百分点; 而在2012年至今各公司累计涨幅均值为19.55%,跑过同期大盘指数16.97个百分点。表明“涉矿”股的股价波动大,在风险偏好上升阶段有超额收益;而在市场疲弱、避险情绪上升时,则应把风险控制放在首位。