全球力挺宽松政策 12只涉矿概念股涨停(3)

　　上市公司“涉矿”的三大驱动因素

　　国信证券认为，利润驱使、政策推动和特殊背景构成上市公司“涉矿”的三大驱动因素：

　　利润驱使：虽然资源品价格下行对采选业毛利率水平有一定拖累，但对比各行业，资源品行业的盈利水平仍显著高于各行业均值。以有色金属行业为例，有色采选-冶炼压延-金属制品的盈利水平呈明显的“微笑曲线”模式；有色矿产资源尤其是稀土、黄金、铜、锡等矿种依然是优质资产。

　　政策推动：在矿产资源日益稀缺和优势资源却屡屡贱卖的背景下，国家和地方政府纷纷出台了矿产资源的相关政策和措施，主要体现为“鼓励优势企业参与国际矿产资源竞争”和“极力推进国内资源整合”两大特点。其中，08年的山西煤炭整合、之后的稀土行业整合、再到国土资源部公布涉及钨、锑、钼、锡等品种的 78个矿产资源开发整合重点挂牌督办矿区名单等，均为上市公司参与矿业并购重组提供了广阔空间。

　　特殊背景：受经济增速放缓和调控政策的影响，房地产和建筑建材、化工等传统性行业投资面临发展困境，不少上市公司开始选择多元化经营或业务转型。而国内投资渠道较窄，购买矿产资源成为上市公司可供选择的主要方式。

　　上市公司进行业务转型或对股价表现有特定诉求时，“涉矿”仍是其重要的资本运作手段。在传统行业和受调控行业盈利大幅下滑、面临重重困境的情况下，资源品行业的盈利优势和政策环境仍将推动“涉矿”浪潮持续展开。目前已有7家非矿业上市公司成功转型为有色采选公司，有色金属行业未来将有望迎来更多的新成员。

　　“涉矿”板块投资机会分析荐8股

　　“涉矿”板块具有三条投资主线：转型公司找“黑马”，多元公司看“业绩”和“大股东”背景。国信证券将筛选通过的26家“涉矿”公司分为转型公司、多元经营、进军上游以及其他情况系列，并逐一分析。

　　公司基本面方面，国信证券按照“资源估值+盈利贡献”的分析逻辑，对“涉矿股”的公开信息进行了系统梳理，整体结果表明“涉矿”公司中较少存在其资源价值显著高于股价的情况；资本运作方面，国信证券梳理大股东的矿业背景，分析潜在的资源注入可能。

　　国信证券对“涉矿”品种为非金属和披露信息不详的公司也按相同方法进行筛选，但不做重点分析。

　　投资建议：重点关注中润资源 （000506 ）、西藏城投（600773 ）、ST宝龙（600988 ）

　　国信证券按照确定性指标将“涉矿”公司的关键指标进行测算并列表对比，筛选出西藏城投、中润资源、中天城投（000540 ）、明星电力（600101 ）四家公司。从大股东背景、重大重组转型和“涉矿”具体方式(设立矿业公司)多个维度进行梳理，筛选出ST宝龙、科学城（000975 ）、刚泰控股（600687 ）、ST珠峰四家公司。

　　国信证券建议从公司基本面和资源注入预期两个方面把握“涉矿”板块的投资机会：重点关注基本面优质个股西藏城投和中润资源，关注明星电力和中天城投；重点关注有大股东资产注入预期的ST宝龙、科学城和刚泰控股，关注近期将有重大重组事项的ST珠峰。值得注意的是，ST宝龙因资源估值低于交易作价而未放入基本面优质个股系列，但其盈利能力和资源质地均优于同行。