绝密传闻爆料7牛股提前涨停(3)

　　传：中国国航 需求继续攀升 供需逆转收官

　　2012 年12 月营运数据

　　中国国航（601111）公布了2012 年12 月的营运数据。客运方面，需求（RPK）同比增加8.51%，供给（ASK）同比增加6.45%，客座率同比增长1.5ppt 至78.5%。货运方面，需求（RFTK）同比增长13.9%，供给（AFTK）同比增长12.0%，载货率同比上升0.97ppt 至59.5%。

　　点评

　　需求（RPK）同比增幅从上月的2.6%攀升至8.51%，国内国际市场环比均显著改善。国内市场上，需求同比增幅环比改善7.6ppt

　　至11.9%，已连续6个月正增长，增速一直加快；国际方面，高基数止于上月，需求同比增幅3.84%，持平去年同期水平，环比改善了4.4ppt。

　　投入（ASK）同比增幅反弹至年内次高位，但需求反弹幅度更大，供需逆转，客座率同比增长1.49ppt，至78.5%。本月投入同比增幅从上月的4.7%反弹至6.5%，增幅仅次于春运和暑运，其中国内增投，同比增幅提至12.9%，国际减投，同比增幅-2.4%。客座率止跌回升，其中国内客座率小幅下滑0.77ppt 至78.7%，国际大幅改善4.63ppt 至78.3%。全年累计下滑1.07ppt 至80.7%。净增飞机3 架，引进6 架，其中4 架窄体机（其中深航1 架）、2架宽体机；本月退出3 架，其中1 架窄体机和2 架公务机。

　　估值与建议

　　年初至今，公司股价跑输航空指数3.77ppt，跑输沪深300 指数6.39ppt。目前公司2012 年的市净率为1.4x，为历史均值的4 折。我们认为今年供需增幅均快于2012 年，供需关系有望温和改善，行业景气度将企稳回升。公司因商务线、北京进出港占比高，业绩向上弹性最大，是投资航空业的首选，维持对中国国航“推荐”的投资评级。

　　短期关注估值切换、人民币升值对股价的催化，我们预计2013年业绩有35%的增长；中期关注3 月及2 季度商务客回暖带来的估值提升。

　　风险

　　经济恢复不如预期，油价大幅上升，人民币贬值。

　　传：宁波银行 进军浙中聚宝盆

　　宁波银行（002142）公告称金华分行获准筹建宁波银行1月14日晚间发布公告，宣布金华分行获准筹建。这是2012年6月银监会重启城商行省内异地分支机构开设工作以来，公司获准筹建的第一家省内异地分支机构。金华分行将在半年内开业，一般年内不可能实现盈利，但可能带动存贷款规模增长。

　　金华地区民营经济非常活跃，是不错的选址 宁波银行选址金华，主要是根据监管当局的要求，往中等发达地区开设分支机构。而结合金华地区经济基本面来看，该地区是不错的选择：（1）在省内未设分支机构的地区中，GDP总量排名靠前的依次是绍兴、台州、嘉兴、金华（2011年数据）等，其中金华算省内中等发达地区。但我们发现，金华地区的存贷款总额9400多亿元（2012年11月），大幅超过台州、嘉兴，仅次于绍兴，因此，对于新进入的银行而言具有较大的业务空间。（2）金华虽然全市GDP排名中等偏后，但县域经济发达，有浙中聚宝盆美称（金华为盆地），辖有义乌、东阳、永康、兰溪等经济发达的县级市，中小企业与民营经济活跃，吻合宁波银行经营特色。2010年规上工业产值中，私企占比达到惊人的79%，比例高过温州、宁波及全省。

　　私企工业产值超2700亿元，高于温州，相当可观。但全市私企工业产值中，市区仅占14%，县域才占大头，因此需尽快争取在县里开办支行。（3）区域内企业经营风格偏稳健，2011年以来未出现类似温州那样的中小企业危机，只是偶有波及。综合上述几方面因素来看，金华无疑是不错的选择。

　　宁波银行在日益激烈的中小企业业务竞争中谋求突破 宁波银行作为国内中小企业业务的领先银行，在全行业脱媒、大中银行也逐渐进军中小企业的背景下，面临日益加大的竞争压力，急需在中小微领域继续谋求突破。此外，在信贷规模受央行管控的背景下，宁波银行资本消耗较慢，2010年完成再融资后，资本充足率一直保持较高水平，2011年底为15.36%，2012年三季报为 14.66%，过高的资本充足率对全行ROE形成制约，进而制约股价表现，该问题也需要依靠业务增长解决。宁波银行获批开设金华分行，既符合当局支持中等发达地区的要求，又规避了竞争最为激烈的发达地区，能够为其业务增长获取额外的空间。维持2012年每股收益1.38元的预测，维持增持评级。

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