01.17私募内线剖析六彪股机密(6)

　　南都电源：12年业绩增长八成符合预期

　　事件：

　　1月14日晚间，公司公布2012年年度业绩快报及利润分配的预披露，2012全年，公司实现营业收入309965万元，同比增长84.04%；归属于上市公司股东的净利润12829万元，比上年同期增长79.93%；2012年EPS为0.43元，同比增长79.17%。

　　公司2012年利润初步分配方案为：以总股本29960万股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本为59920万股，同时每10股派发现金股利1元-2元人民币。该预案需要提交董事会和股东会审议。

　　点评：

　　1、营收和净利润均大幅增长符合预期。

　　2012全年，公司实现营业收入309965万元，同比增长84.04%；营业利润21101万元，同比增长87.37%；利润总额21089万元，同比增长80.24%；归属于上市公司股东的净利润12829万元，比上年同期增长79.93%；2012年公司基本每股收益0.43元，同比增长 79.17%。

　　公司营收和净利润都同比大幅度增长，符合我们之前预期。

　　12年公司业绩大幅增长，一是通信后备电源业务市场占有率进一步提高，营业收入同比增长27.5%；二是2011年收购的南都华宇和长兴南都在2012年度给公司贡献了约4800万元的利润。

　　2、通信电池业务在国内外均拓展顺利。

　　公司在国内外通信电池市场均拓展顺利。公司在国内市场继续推进中国移动[微博]的招标工作，在国外市场先后夺得了巴基斯坦、非洲、亚太等地区的重要订单，并成功进入墨西哥、玻利维亚等新市场。中国互联网大型数据中心的建设量逐步加大，带动了通信电池需求，公司成功中标了北京世纪互联宽带数据中心有限公司集中采购、中移动国际数码信息港、杭州华数IDC机房等重要项目。

　　公司通信用磷酸铁锂电池市场拓展顺利，前三季度销售收入同比增长40.25%。经过近两年的积累，从今年第三季度开始，公司通信用磷酸铁锂电池逐步实现了稳健增长。

　　公司通信电池新产品高温电池在国内大部分省份已实现批量应用或试用，销售收入较去年同期增长两倍。

　　3、自行车动力电池进一步拓宽营销网络，汽车动力电池加强技术合作。

　　公司继续积极拓宽电动自行车动力电池营销网络，产品销售稳步增长，同时努力拓展低速电动车动力电池市场，并继续加强与汽车厂商在汽车用锂离子动力电池方面的合作。

　　4、储能电池迎来机遇。

　　公司积极参与国内外储能项目。另外，公司加速推进铅炭电池在储能领域的应用，成功中标以使用铅炭电池为主的国家新能源示范城市吐鲁番示范区微电网试点工程储能电站项目。国内太阳能发电的快速发展为公司储能电池在相关领域的大规模应用带来了机遇。

　　5、盈利预测及投资建议。

　　我们预测公司2012年、2013年和2014年EPS分别为0.43元、0.62元和0.81元，对应1月14日股价15.41元的PE分别为36倍、25倍和19倍，维持“审慎推荐”投资评级。

　　6、股价催化剂。

　　动力电池和储能电池相关政策的发布。

　　7、风险提示。

　　环保整顿风险。

　　宏观经济波动的风险。

　　新产品市场推广进度低于预期的风险。

　　原辅材料价格波动带来的不确定性风险。

　　产品安全事故风险。