1月11日深圳红岭私募内部资料精研独家(2)

　　富春环保：收获首个省外项目，彰显异地扩张能力

　　收获首个省外“环保+热电”项目。公司公告拟2.66亿元收购江苏省常州市新港热电有限公司70%股权。新港热电面向常州新港工业园区，供热用户以化工企业为主；目前装机3.3万千瓦，供热能力550蒸吨/小时(四炉四机全背压机组)，目前供热负荷180蒸吨/小时。公司预计伴随区域需求增长和技改及管理改良，2013-2015年归属母公司净利润分别为0.35、0.43、0.50亿元。同时该项目规划建设二期扩建项目，包含360蒸吨/小时+6万千瓦的热电机组和1000吨/天的污泥热电联产机组。

　　首个省外项目，彰显公司异地扩张能力。常州新港项目是公司继东港项目之后的第二个异地并购项目，也是公司首个省外项目。我们认为此次并购的意义不仅限于业绩 的增厚，更彰显了公司在热电领域的龙头地位和较强的异地复制能力。东港、新港项目现有控股装机10.0万千瓦，达到本部热电联产规模的93%(权益装机5.73万千瓦， 达到本部规模的53%)。

　　江浙区域热电市场空间超公司规模50倍，整合空间巨大。根据江浙地区热电协会的统计，江浙地区现有小型热电联产装机规模超过900万千瓦，超过公司权益装机的50倍。除市场体量巨大外，小型热电联产行业仍存在单机容量偏小、抽凝机组仍占一定比例、部分机组污染严重等问题；部分热电企业由于热负荷不足、热价定价机制等问题，长期以来盈利能力孱弱。我们认为该行业内整合空间巨大，潜在整合市场包括原有国有电网股东退出、环保要求加码淘汰落后产能、政策引导推动行业整合等。我们预计公司仍将继续推进“环保+热电”模式的异地项目复制。

　　评级：“买入”。我们上调公司2012-2014年EPS分别为0.58、0.75、0.93元。“环保+热电”的捆绑发展模式令公司在争取政府资源具有较强的竞争优势，且公司拥有技术优势、管理经验和资金优势。我们看好公司“环保+热电”模式的异地复制能力， 且随着公司异地复制项目的持续推进，将推动盈利和估值的双提升。我们给予公司“买入”评级，给予公司2013年20-25倍PE,合理股价区间 14.26-17.36元。

　　风险提示：机组负荷受下游蒸汽用户需求波动的影响；环保标准提升，机组环保投入增大；异地收购项目盈利未达预期。

　　◆ 牛股提示：

　　亿晶光电（600537）周四上涨10.00%公司是一家专业从事光伏发电产品的研发、生产和销售的高新技术企业，集晶棒拉制、硅片切割、电池制备、组件封装和光伏发电系统为一体，具有年产单(多)晶太阳能电池组件1000MW的生产能力。公司2011年建成5.2MW屋顶光伏发电系统，并成功与国家电网进行对接，实现并网发电。另据悉，今年新增光伏装机超过去五年总和。二级市场上，该股今日领涨太阳能板块，12月以来累计上涨53%，后市建议波段参与。数据显示周四该股的DDX为0.627，大单金额为1473.82万元。

　　三峡新材（600293）周四上涨10.00%公司是湖北玻璃行业唯一一家上市公司，主营浮法玻璃、玻璃深加工制品及新型建材产品的科研、生产与销售。公司现拥有450t/d、600t/d浮法玻璃、650t/d自洁玻璃和1000t/d太阳能玻璃基片四条生产线，年产优质浮法玻璃1830多万重箱；玻璃深加工生产线十条，年加工玻璃制品300万㎡。另，公司日前获1700万政府奖励资金。二级市场上，因玻璃期货创上市新高，该股近日急拉涨停，量能明显放大，谨慎持有。数据显示周四该股的DDX为1.307，大单金额为3388.56万元。

　　中原特钢（002423）周四上涨10.00%公司是国内目前拥有从熔炼、锻造、热处理到机械加工完整生产线的大型锻件生产企业，主要从事工业专用装备及大型特殊钢精锻件的研发、生产和销售等。此外，公司拟投资建设“高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目”，项目建设投资8.84亿元。消息面上，公司收到政府补助；宝钢再度上调2013年2月钢材出厂价格。二级市场上，今日钢铁板块多数上涨，该股领涨特钢股，短线升势或延续，可继续关注。数据显示周四该股的DDX为3.291，大单金额为2469.15万元。

　　北斗星通（002151）周四上涨10.00%公司从事基于位置的信息系统应用、卫星导航定位产品供应以及基于位置的运营服务，集研发、生产、销售为一体，服务于导航定位、指挥控制、精密测量、目标监控等军民应用领域。目前公司的三大业务相互补充，互相促进，形成了“产品+系统应用+运营服务”的业务发展模式。另据报道，中央军委力推北斗导航系统发展。二级市场上，该股今日低开高走，再度报收于涨停，但盘中主力封单不坚决，不建议追高。数据显示周四该股的DDX为0.663，大单金额为2057.14万元。