1月10日私募投资要闻市场的结构性分化显著

　　一、市场热点解读与机会提示

　　1、发改委：燃煤电厂脱硝电价试点范围扩大至全国。发改委下发了《关于扩大脱硝电价政策试点范围有关问题的通知》。将脱硝电价试点范围扩大为全国，发电企业执行脱硝电价后所增加的脱硝资金暂由电网企业垫付。脱硝电价标准为每千瓦时8厘钱。发电企业执行脱硝电价后所增加的脱硝资金暂由电网企业垫付，今后择机在销售电价中予以解决。2013年节能减排是促使经济挤掉水分的重要一环，脱硝行业的景气度将大幅提升，由于目前补贴力度比较小，电力企业有可能会平衡前后端脱销的成本与经济效益。

　　2、社保基金减H捧A。据联交所披露的数据显示，自去年10月份以来，社保基金密集减持H股，特别是刚刚过去的一个月，减持力度明显加大。金融类股票中，社保基金减持了工商银行、中信证券、海通证券；机械类股票中，社保基金减持了中国南车。与之相对应的是，在去年10月份A股持续下跌、AH 股溢价指数跌破100点之后，社保基金却在暗中积极布局着A股。12月12日，国电电力面向社保基金和国电集团非公开发行A股股票获证监会发审委审核通过。目前H股中诸多公司较A股溢价很高，这并不意味着A股被严重低估，也存在H股相对虚高的可能，跟踪AH价差作投资的时候，也要考虑国内股市的资金面及投资预期变化。

　　3、14家券商公布12月业绩。中信证券12月实现营业收入12.7亿元，较11月的5.75亿元大幅增加120.87%，12月净利润为 4.62亿元，相比11月1.63亿的净利润增加183.44%。招商证券12月实现营业收入6.36亿元，环比增加245.65%，同时净利润为 3.82亿元，环比增加了479%。国海证券12月实现营业收入仅为9267万元，净利润为-4094万元。方正证券12月实现营业收入1.5亿元的同时，净利润却为-5466.39万元。西南证券、兴业证券、东吴证券、东北证券、宏源证券、国元证券12月实现的净利润分别是1.6亿元、5065万元、 3736万元、227万元、272万元、92万元。总体上看，12月以来，大券商经纪、自营、创新都抓住了机会，中小券商在投行业务萎缩的情况下，盈利情况比预期的要差，券商股的分化就此展开。

　　二、个股信息精粹

　　（一）公告点评：宝钢股份（600019）业绩虚高

　　事件：公司2012年度实现归属于上市公司股东的净利润103.05亿元，同比增长39.98%；基本每股收益0.59元。（未经审计）

　　私募分析：

　　1、供求矛盾激化、钢材价格持续低迷，2012年实现营业收入1914.73亿元，同比下降14.08%，

　　2012年前三季营业收入同比下降12.74%，四季度降速继续扩大。产品毛利水平下降，营业收入下降14.08%，营业利润同比下降52.3亿元，减幅为59%。

　　2、利润总额同比上升38.7亿元，增幅为42%，主要是非经营性收入贡献。剔除出售不锈钢、特钢事业部相关资产及股权收益95.8亿元，以及罗泾待处理固定资产减值26.5亿元后，公司全年经营利润62.0亿元（同比减少33%），其中第四季度经营利润约20.00亿元，全年季度最高。

　　3、归属于上市公司股东的净利润103.05亿元，同比上升29.4亿元，增幅为40%，主要是出售资产及股权收益贡献。预计扣非后公司净利润下降比例在 50%附近。2012年每股收益0.59元，低于预期，2013、2014年预计每股收益分别是0.41元、0.48元。12月份产品开始提价，行业有见底迹象。

　　（二）公告点评：华海药业(600521) 业绩预增