深圳红岭私募博弈内线06.19

　　东土科技：信息安全无小事，看好工业交换机进口替代】

　　当前公司在上市后品牌认知度提高及销售渠道的拓展，同时公司将通过收购兼并（前期已有与“上海远景数字信息技术” 接触的部分公告）的方式进一步拓展产业上下游，进而扩大收入规模巩固地位。公司积极参与各个国际标准组织的认证工作，已储备并获得了相当多专利及行业认证，且公司先期已经有过多次海外大型工程项目的经验，可以为进一步走出海外作准备。随着“信息化”的进一步推进，工业以太网因其各方面优点将逐步应用于各工业领域，特别是电力和轨道交通等行业的市场份额将超过60%,而这些领域在我国当前正处于大发展、大繁荣的前沿时期。

　　我们认为2013 年仍将是公司加强储备及销售拓展时期，随着行业需求的增长，公司凭借其当前国内工业交换机公司的龙头老大（总体第三）的地位，特别是国产设备进口替代的大背景下，公司或将受益于整个行业需求爆发带来的机会。

　　预计13-15 收入2.02/2.79/3.71 亿元， EPS 预测分别为1.03/1.35/1.71 元，考虑到公司产品正处于行业导入期，增长空间大，产品毛利率能长期相对稳定，国内需求强劲且国产化是趋势。我们认为公司合理估值应为40 倍PE,短期目标价为41.2 元，提升评级至“推荐”评级。