深圳红岭私募博弈内线06.19

　　深圳红岭私募博弈内线06.19

　　长信科技：公司21.5寸屏通过微软认证

　　事件追踪：

　　6月15日，公司发布公告称，经过公司工程技术人员的精心研制，21.5英寸英特尔公版触控视窗触摸屏（也称OGS触摸屏）模组已于日前通过微软实验室的Win8touch认证。这是迄今为止全球最大尺寸的OGS触摸屏模组通过Win8touch认证，公司看好中大尺寸触摸屏市场前景，将会加大研发投入，完善量产工艺，稳定产品良品率，并根据市场情况，尽快量产通过认证的此类触摸屏产品。

　　事件分析：

　　超级本处于放量临界点，中大屏市场启动确定。触控已逐步成为一种生活习惯，WINTEL联盟今年将强推超级本，intel已开始陆续发布第三代智能酷睿处理器，无触摸屏机种无法获得INTEL补贴。在微软和INTEL的联合推动下，超级本正处于产品的放量临界点，公司是目前正式通过微软测试的最大尺寸触屏生产厂商，随着下游触屏NB市场的打开，公司将成为本轮技术革新的最大受益者，据了解，明年搭载触控的NB将超过30%,今年下半年将有较大的出货提升。

　　收购将充分发挥协同效益。公司近期刚通过定增方案收购德普特，赣州德普特在触控面板模组行业处于领先地位，在触控面板的电路设计等方面也具有业内领先优势，其11.6、14.1英寸触控屏模组也已经获得WIN8的认证。通过整合，可将应用OGS的传感器直接深加工至OGS触控模组，提高整个产品的技术壁垒，强化竞争优势。长信科技通过收购可以快速将上市公司的中大尺寸OGS触摸屏形成OGS模组占领市场，增加客户粘性。

　　盈利预测与投资建议：

　　盈利预测及投资建议。公司在产能和技术处于行业上游，且公司的下游市场调研工作到位，募投项目全部实现预期经济效益，各项产品供不应求，产能继续扩充。考虑到上市公司的业务将延伸至模组领域，可以直接与终端客户进行接触，从而更有利于对市场的把握。加上超级本下半年放量预期、公司产业链的上下游延伸以及充足的产能和技术优势，我们预计公司业绩将大幅增长。维持公司“买入”投资评级。

　　投资风险：

　　超级本销量不达预期、产品价格大幅下滑

　　京新药业调研报告：从原料药到制剂的华丽转身

　　近期我们调研了京新药业，与公司管理层就未来发展进行了交流，我们认为公司经过近几年的战略调整，已由原料药企业转型为制剂企业，随着核心产品的逐步放量，短期业绩在小基数上具有较大弹性，中长期来看，公司现有品种及在研品种都具有较大市场空间。

　　核心品种持续发力，驱动业绩高增长：主力品种瑞舒伐他汀和康复新液竞争结构良好，市场潜力大，都处在快速成长期，未来三年都有望保持50%以上的高增长，是公司业绩增长的主要动力；此外， 深圳红岭私募新产品地衣芽孢杆菌纳入新版基药目录，由于产品竞争结构良好，短期内有望凭借康复新液在消化领域的营销渠道实现协同效应，快速放量，为公司贡献一定的业绩弹性。随着核心产品的快速放量，公司制剂收入增长有望加速，毛利率和净利润率有望稳步提升，驱动业绩高增长。

　　中长期趋势向上确定性强：我们认为三个核心品种瑞舒伐他汀、康复新液和地衣芽孢杆菌都有望成为3亿元以上的中型品种；而在研品种中也不乏阿托伐他汀、氯吡格雷等大品种，长期来看，公司的制剂业务未来具有较大的成长空间。

　　盈利预测。我们预测公司13-15年EPS分别为0.28、0.43、0.61元，对应动态市盈率约40、26、19倍，动态估值不低，但考虑到公司未来的成长性和持续性，给予公司“增持”评级。 风险提示：销售费用率维持在高位侵蚀利润；地衣芽孢杆菌销售低于预期；产品招标降价超预期。

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