CPI重回“2”时代警示通胀压力

　　国家统计局 9日发布，3月份CPI同比上涨2.1%，环比下降0.9%。数据回落具有鲜明的季节性因素。进入3月份以后，春节结束之后的节日需求回落、进入春季气温回暖蔬菜供应增加，受上述因素影响，食品价格连续四个星期回落，此次CPI的下降也在预料之中。

　　根据往年的情况，由于春节前的现金投放比较多，春节后会出现资金回笼现象，流通中的现金会有所减少。此外，基于2月份物价上升较快因素的考量，央行操作更趋于稳健，货币回笼力度直接影响到市场购买力，这也是3月份CPI回落的重要原因。

　　值得注意的是，2.1%的涨幅表明物价仍在上涨，而此前积累的货币流动性仍较大，目前股市低迷、楼市投资受遏制，一旦出现涨价预期，这些货币流动性仍可能通过各种方式推高物价，当前对物价压力仍需保持警惕。

　　3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。其中，CPI的主要“推手”食品价格同比上涨2.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.88个百分点 .

　　具体而言，肉禽及其制品价格上涨2.9%(猪肉价格下降5.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.18个百分点)；鲜菜价格下降10.3%。

　　房租的升幅要高于CPI整体的升幅。居住价格同比上涨2.9%。其中，住房租金价格上涨3.7%，水、电、燃料价格上涨2.2%，建房及装修材料价格上涨0.9%。

　　与上月相比，3月份全国居民消费价格总水平环比下降0.9%，是近5个月来首次环比下降。

　　上月发布的我国2月CPI同比曾走高到3.2%，创下10个月来新高，引起通胀抬头的疑虑。

　　高盛投资管理部董事总经理哈继铭指出，2月份CPI主要是受春节等因素的影响，3月CPI随着春节因素消失而回落。对于未来物价的走势，哈继铭认为二季度CPI将保持在2%至3%的范围内。劳动力价格上涨成为物价上涨的新推手，随着我国劳动力成本的不断上升，物价也随之节节攀升。从长期来看，抑制物价上涨要靠提高劳动生产率，从而实现抗通胀。

　　此前市场预期PPI仍然呈负值，这一次的数据的确如市场预期一样不太乐观。在3月份全国工业品出厂价格指数同比下降了1.9%，环比持平。除此之外工业生产者的购进价格这一回同比下降了2%，环比下降0.1%。整个从一季度来看，工业生产者的出厂价格同比下降1.7%，工业生产者购进价格同比下降1.9%，意味着连续四个季度PPI仍处不乐观的低迷趋势。

　　分析人士认为，工业品出厂价格指数出现这样的情况，与钢铁还有一些原材料的价格下降有关。刚刚公布的数据显示，生产资料价格这回同比下降2.7%，影响了PPI总水平下降2个百分点。其中采掘工业的价格下降了5.6%，原材料工业价格下降了3.2%，加工工业的价格下降的幅度也比较多，而生产资料的价格却出现了微幅的上涨。整个工业品生产价格、购进价格情况符合市场当前预期。

　　从制造业上游价格传递到CPI是较漫长的过程。有专家认为，通常从研究角度来讲，从制造业价格传递到老百姓普通的价格一般要有3个月到6个月时间，所以全年通胀情况可能在较好的可控范围之内。一季度PPI价格一直在同期下降，处在较低水平，到二季度、三季度制造业价格仍然会处于下降态势。现在导致CPI下降的重要原因就是制造业仍然是产能过剩，处在销售不畅、比较萎靡的阶段，这对于CPI的影响相当重要。因为很多服务价格，很多产品价格都会对CPI都造成重要影响。

　　对于货币政策如何调控，有分析认为，现在货币政策和整个宏观政策处在困难局面，一方面我们要多支持实体经济复苏，要解决实体经济销售不畅的问题，但是同时要防止信贷货币流入到投机性产业里去，所以宏观政策需要更微妙或更精细的调整和操作。