位置:第六代财富网 >> 财经 >> 风险规避 >> 浏览文章

茅台第十大股东10年来首次增仓

发布时间:2013-2-4 8:33:00 来源:不详 【字体:

  盈信投资合伙人张峰表示,选择当前时点增仓,理由在于茅台股价被低估,从去年12月大盘反弹至今,茅台下挫17.14%,从去年高点266元跌落至170元附近。

  10年前盈信资本对于茅台的投资堪称“完美”,当时投入1200万元买入的法人股目前市值已超过6亿元。上周,盈信投资宣布,10年来首次加仓茅台,这笔投资成功与否将面临市场考验。

  不是在突破200元大关时,也不是在2008年低谷上,而是选择这个时点上增仓,盈信投资合伙人张峰表示,理由在于茅台股价被低估,从去年12月大盘反弹至今,茅台下挫17.14%,从去年高点266元跌落至170元附近。

  “坦率说,白酒行业冬天已经来临。”张峰表示,过去几年,白酒行业吸引了大量资本进入,短期冲动和逐利导致白酒产能急剧扩张,同质化竞争加剧。特别是抑制三公消费政策的出台,以及塑化剂风波,导致白酒销量增速放缓,目前已有部分企业出现库存积压、价格下降、经销商与厂商矛盾凸显等。

  但张峰认为,虽然行业发展进入困境,茅台却是独一无二,首先,茅台已经成为白酒品类的代言人,就像提到可乐人们会想到可口可乐,提到凉茶会想到王老吉和加多宝,其认可度和知名度无可复制。“我们也做高端酒,每年在电视上打很多广告,但要达到茅台那样路人皆知的高度,且有较高认可度,100亿元也做不到。”张峰说。

  其次,茅台对价格具有掌控力。张峰说,从2003年的400元到如今1600元,其与曾经的四大名酒已拉开距离,目前茅台出厂价和终端价格相差仅千元,但茅台从不滥用品牌影响力,盲目提价。他记得在一次经销商大会上,茅台一位高层对经销商说,你们太贪利了,把市场终端价搞得这么乱,破坏了茅台的品牌,所以要加大直营投入,稳定终端价。张峰认为,价格在一定程度上体现了消费者对于茅台的认可,保护品牌,稳定价格,就是对于消费者价值的保护。

  第三,茅台的管理走在了行业前面。张峰认为,管理出业绩是一个稳步的系统提升,茅台能够让价格慢慢脱离同类,脱颖而出,一骑绝尘,遥遥领先,完全是管理的结果,建立起强大的渠道支持,从经销商到团购、直营店,不断适应时代发展需求。他认为,直营是高端品牌发展的必然之路,比如香奈儿、LV等,当直营比例占到茅台销售1/3以上时,公司对于经销商的掌控力度会更大,对于普通消费者而言茅台更可接近,而最终成功的企业都有一个特点,就是面向消费者,为客户创造价值。

  第四,茅台的文化具有竞争力。张峰表示,茅台宣布明年利润增长18%~20%,很多投资者觉得很失望,认为增速下滑。但他认为,这反而是茅台管理文化上的闪光点,因为茅台冲利润非常容易,将窖存5年变为3年,放量和降价都会有50%以上的增长。“自己做实业就会发现,这样的增长太有诱惑力了”,张峰说,茅台没有这样做,而是选择在行业的冬天稳住脚步,不盲目冲动,值得同行尊敬,“一个以百年老店为目标的企业,不会保护业绩降价倾销,浪费消费者的认可。”

  对于市场担忧的三公消费影响,张峰认为,这是短期事件,长期来看,茅台的供给是有限的,只要长期稀缺性不变,消费者喜爱度不变,商务和私人需求上升会填补这一市场,反而是品牌特征不够明显的企业会在此次“过冬”中受损更大。

  “我们不仅是现在买,如果价格持续下跌,我们还会出手购买”,张峰说,之所以10年来首次增长茅台,是因为当下市场对于白酒市场开始悲观,这个过去两年来市场抱团取暖的行业遭到摈弃、大家悲观的时候,就是机会来临的时候。他表示,在各种负面信息的冲击下,不排除茅台会继续下跌,历史上,三聚氰胺对于牛奶行业的冲击更大,但风波过去后,伊利的股价和估值都已经回来,茅台可能会回升得更快。