今日最具爆发力六大牛股(名单)
桑德环境:产业链不断完善,大环保集团仍有快速成长潜力
2014年,公司实现归属净利润同比增长37%,业绩符合预期。未来,公司水务固废业务将整合成为大环保集团,环卫及再生资源业务加快发展完善固废产业链,规模虽大仍有成长潜力,业绩增速保持40%以上,维持强烈推荐评级。
公司2014年实现归属净利润同比增长37%,业绩符合预期,盈利能力稳定。2014年,公司实现营业收入43.7亿元,同比增长63%;实现归属净利润8亿元,同比增长37%;折合每股收益0.955元,业绩符合预期。从盈利能力来看,公司也稳定在较高水平。其中,水务业务毛利率略有下降,但固废市政工程业务作为公司收入的主要来源,毛利率仍保持在30%以上的较高水平。
固废市政工程是2014年收益主要贡献者,未来多项业务齐开花,增长点更多。2014年,公司水务业务发展稳定,固废市政工程增速较快,同比增长54%;而固废运营、环卫业务作为公司新兴业务,增势良好。未来,公司的固废市政工程预计仍将保持快速增长;而水务业务在收购桑德国际股权完成后将有明显增长;固废运营业务随着垃圾焚烧BOT项目的陆续投运也将大幅提升;环卫业务是公司2015年发展的重点,收入增长有望超预期。
水务固废业务整合为大环保集团,环卫业务及再生资源业务发展完善固废产业链。2015年,公司预计将完成与桑德国际(水务平台)的整合,成为集水务、固废业务为一体的、收入规模过百亿的大型环保集团。此外,公司在2015年仍将大力拓展环卫业务、再生资源相关业务,将通过外延、内生等多种方式扩大业务规模,而环卫业务也将是未来公司发展的重要看点。随着公司环卫业务的布局不断成熟,未来再生资源业务的发展也将大有可为。
业绩将保持40%以上增长,规模虽大仍有成长潜力,维持强烈推荐评级。随着环卫及再生资源业务的布局,公司将打开更大的新市场空间,仍有成长潜力。我们预计,按收购桑德国际股权完成后股本增加1.63亿估算,公司2015-2016年每股收益分别为1.22元、1.83元,增速保持在40%以上,维持对公司的强烈推荐-A评级,按2015年25-30倍给予目标价30.5-36.6元。
风险提示:固废项目开工滞后;收购桑德国际股权失败的风险;坏账风险。(招商证券张晨,彭全刚,曾凡)
国金证券:互联网战略效果凸显,民营机制期待再次腾飞
国金证券2014年收入27.2亿,同比增长76%;归属母公司净利润8.4亿,同比增长165%;净资产99亿,比13年底增长47%;总资产263亿,比13年底增长90%。2014年EPS0.32元,BVPS3.5元。由于之前公司已经公布月报,业绩符合预期。
【点评】:
互联网战略效果显著,经纪业务同比增长48%:2014年,国金证券股基交易市场份额为0.97%,比去年底上升0.27%;2014年佣金率万分之6.7,比去年全年下降万分之3.7;经纪业务收入10.2亿元,同比增长48%。值得注意的是公司客户保证金规模达到83.8亿,增长145%,远超行业增速。
自营业务收入暴增,同比增长184%:2014年自营业务收入6.9亿,同比增长184%,股债两市走强是自营业务收入增长的主要原因。
集合资产管理规模大增,资管业务收入同比增长128%:2014年资产管理业务收入1.1亿,同比增长128%,主要是由于集合业务规模大幅增长带来的。14年底公司集合资产管理业务规模为71.6亿,同比增长310%。
受益火爆的一级市场,投行业务收入同比增长151%:2014年公司投行业务收入4.6亿元,同比增长151%;共承销3个IPO项目,共9.2亿元;公司债、企业债及可转债承销9只,共44.1亿元。
两融和股权质押业务快速增长:截止到14年底,公司两融业务规模达到53.2亿元,比13年底增长257%;股权质押业务(按存量未解压抵押物市值计)规模45.5亿元,比去年底规模增长526%。利息净收入3.3亿,同比增长56%。
管理费用同比增长42%:由于整体收入和利润的大幅增长,2014年国金证券的管理费用达到15.0亿,同比增长42%。
盈利预测与投资建议:
公司互联网战略效果显著,客户数量和资产规模大幅增长,这也带动了公司包括资管、两融等业务的快速增长。预计公司15和16年EPS分别0.43元和0.55元,对应PE52倍和41倍。考虑到公司互联网战略的领先优势及公司灵活的激励机制,维持公司推荐评级。
风险提示:二级市场波动;(方正证券王松柏,刘欣琦,童楠 )
三聚环保:业绩符合预期,高增长有望延续
公司发布14年年报,归属上市公司股东净利润4.02亿元,同比增长96.48%,EPS0.79元,业绩符合预期。公司在手订单充裕,通过垫资开发客户需求,引入租赁公司加快自身资金回笼,业绩有望保持高增长。1月份七台河项目成功投产则有望作为示范工程在15年进行推广。同时,公司悬浮床加氢项目也有望在15年投产,意义重大。不考增发摊薄,预计15-17年EPS分别为1.49元、2.23元和3.14元,当前股价对应PE分别为20倍、14倍和10倍,维持推荐评级。
投资要点
事件:公司发布2014年年报和2015年一季度业绩预告,2014年公司实现收入30.10亿元,同比增长150.65%,归属上市公司股东净利润4.02亿元,同比增长96.48%。EPS0.79元。2014年公司利润分配方案为每10股转增3股派1.00元(含税)。公司同时发布2015年一季度业绩预告,预计盈利9300万元-10000万元,同比增长202.35%-225.11%。
业绩符合预期,高增长有望延续:2014年公司实现收入30.10亿元,同比增长150.65%,归属上市公司股东净利润4.02亿元,同比增长96.48%,业绩符合预期。从毛利率数据上看,综合毛利率为31.42%,同比有下降了12个百分点,主要是受大庆三聚项目影响。根据公司披露的数据,大庆三聚苯乙烯和新戊二醇实现毛利约7238万元,收入为5.83亿元,受油价下跌等因素影响,毛利率仅为12.42%。公司能源净化综合服务收入16.50亿元,同比增长201.36%,工程业务收入大幅增长。应收账款周转天数为169天,同比减少71天,应收账款回款加快,反映到从现金流量表数据上,公司14年经营性现金流净流入3.19亿元,大幅改善。目前,公司在手未执行剂种销售合同及重点项目合同金额21.61亿元,在手待执行订单金额逐渐增加。公司通过BT等模式帮助焦化企业进行改造提升企业盈利,解决了焦化企业前期资金问题。同时,引入融资租赁公司,加快公司本身资金的回笼,业绩有望保持高成长。一季度业绩预告增长202.35%-225.11%,符合我们对公司未来成长性的判断。
七台河项目是模版工程,未来将在全国范围内推广:七台河项目包括了三部分,第一阶段制甲醇和第二阶段制LNG已经投产,第三阶段为费托合成和悬浮床加氢。七台河示范项目改造后盈利能力很好,是未来的样板工程,有望在15年推广开来。国内百万吨级大型焦化企业近200家,市场空间广阔。同时,七台河项目一二阶段投资额度为数亿元,三阶段费托合成和悬浮床加氢投资额度预计18-20亿。单个客户持续深入合作,有望给公司带来非常高的收入规模。除此之外,三聚致力于生产自主催化剂,未来费托合成和悬浮床加氢项目一旦建成,对传统剂种的销售能够起到巨大的提振作用。
美国页岩气脱硫市场广阔,15年有望贡献业绩:随着公司首套一站式脱硫服务示范装置在美国页岩气脱硫领域的成功试运行,以及在国内天然气、油田伴生气、沼气等应用领域脱硫示范点的建设及业务的逐步拓展,一站式脱硫服务项目已取得了一定的市场先机和市场认可度。在低油价时代,页岩气公司更注重页岩气脱硫成本,而采用三聚的脱硫装置,脱硫费用能够降低一半左右,目前美国页岩气项目示范效果良好,15年有望贡献业绩。
风险提示:订单进度低预期风险;应收账款风险;油价波动风险。(长城证券杨超,余嫄嫄 )
片仔癀:新战略、新产品、新营销
近期,我们跟踪了公司的经营情况。
事件评论
一核两翼新战略谋转型升级:目前,公司新一届管理层已换届一年,2015 年,也是公司推进一核两翼新战略、进行转型升级的关键年。一核两翼新战略是以传统中药生产为龙头,以保健药品、保健食品、功能饮料和特色功效化妆品、日化产品为两翼,以药品流通、电子商务为补充,把片仔癀打造成国内一流的健康养生品牌。为借力资本市场,公司与兴业证券进行战略合作,合作内容主要是发展战略制定、并购重组、再融资、市值管理等方面。
大健康新产品即将面世,前景值得期待:子公司爱之味生技食品有限公司推出了一些功效饮料,如片仔癀清解茶(功效是清心降火、解油去腻)、固甘饮(健体养肝、解酒护肝)、紫薯饮(增强体质、补充能量)。
2014 年8 月,公司投资2000 万成立的保健食品子公司,则推出了孢菇饼干(养肝)等功效食品,以及多种多样的保健食品,如双孢蘑菇珍华片(可增强免疫力,辅助修复肝损伤)、铁皮石斛粉、玛咖片等。日化、药妆领域也推出了不少新品种,将来还可能代理国外的化妆品。尽管市场上同类产品较多,但公司品牌优势明显、质量突出,如果能结合适当的营销,前景值得市场期待。
营销全面创新,更加重视电商渠道:(1)会员制营销是一种全新的营销模式。公司采取四种级别的会员卡制,对应不同消费金额,会员有提价选择权(产品提价后,在规定的时间内可按提价前价格购买一定数量的产品)。
消费达到一定金额或者发展规定数量的新会员,会员卡可升级至更高级别,可享有更大力度的购买折扣和更好的服务。会员制营销可促进公司各种产品的销售;(2)跟银之杰全面战略合作,看重的是银之杰丰富的客户资源和强大的精准营销能力。银之杰和几大银行、电信运营商长期合作,旗下子公司亿美软通有5 亿多个人客户信息和几十万家公司客户,借助大数据分析平台能够将用户资源进行分类,为片仔癀筛选出优质的高端客户并提供有针对性的营销服务,逐渐发展为公司的会员。双方还将建立专业O2O 服务平台销售片仔癀高端保健品、日用品和化妆品,并将建立统一的片仔癀产品体验店、高端俱乐部,进行产品试用和宣传;(3)更加重视电商渠道。公司电商子公司设立于2012 年底,销售公司各式产品,我们估计2014 年销售额约3000 多万。此外,公司在天猫等网站也开设了旗舰店,主要销售化妆品,销售额正快速增长。
维持推荐评级:我们认为公司一核两翼新战略正在稳步推进;会员制营销、精准营销以及快速发展的电商将明显提升片仔癀的需求,片仔癀系列有持续的提价预期;日化、药妆经过四年的快速发展,逐渐成为新的业绩增长点;一系列保健品、功效食品和饮料的推出,公司产品线得到极大丰富;国企改革大背景下,公司在混合所有制改革、股权激励等方面值得期待;片仔癀大概率打赢与八宝丹的官司,国家绝密配方的独家地位不容撼动。公司走过2014 年的经营低谷,2015 年有望恢复较快增长。预计公司2014-2016 年EPS 分别为2.73 元、3.17元、3.80 元,维持推荐评级。(长江证券刘舒畅 )
江南嘉捷:稳健成长的民族品牌电梯龙头,物联网等转型升级促持续增长
稳健成长的民族品牌电梯龙头企业,关注公司转型升级动态。
公司是我国民族品牌电梯龙头企业,近5年净利润复合增速达到18%,且2011后逐年走高。剔除股权激励影响,2014年公司实际净利润增速为43%。2014年底公司在手订单同比增长25%,保障2015年业绩较快增长。
电梯行业:受益新型城镇化,民族品牌龙头业绩年均增速约20%。
国内电梯年需求超1200亿元,未来3年将保持10%左右增长。电梯配置密度提高、新型城镇化拉动、更新需求、出口、维保服务等驱动增长。
民族品牌性价比优势渐现,龙头企业未来3年业绩年均增速有望接近20%。
江南嘉捷:物联网、大数据等转型升级将驱动公司持续成长。
公司增长驱动主要来自行业增长、市占率提升、维保等高毛利率业务占比提升、成本下降、出口增长等。近年来公司向生产和服务结合型企业转型,利用物联网和大数据技术打造江南嘉捷2.0,安装维保服务将快速增长。公司已布局3D打印业务,我们关注公司其他转型升级动态。
公司成长潜力大、业绩弹性大,工业4.0等领域转型升级潜力大。
国外主要电梯企业收入超500亿元,市值超1000亿元,是江南嘉捷的20倍以上,公司成长潜力巨大。与内资企业康力电梯、博林特相比,公司轻资产运营,业绩弹性大,市值相对偏低。部分电梯企业正向机器人/工业4.0等领域转型。公司未来转型潜力大;除向生产和服务结合型转型、打造江南嘉捷2.0之外,不排除向工业4.0等其他领域转型升级。
投资建议:安全边际较高,市值具有较大提升空间;推荐!预计公司2015-2017年业绩符合增长率约24%,EPS为0.74/0.90/1.11元,PE为17/14/11倍;估值低于电梯产业链平均水平。公司股份回购、实际控制人增持等彰显公司发展信心;安全边际较高。公司在手现金接近10亿元,我们预计公司未来将加快转型,市值将向博林特、康力电梯靠拢。
催化剂:转型升级获突破、中标大额订单、3D打印业务获突破。
主要风险因素:地产政策风险导致电梯需求增速低于预期、公司产品出现安全事故、转型升级低于预期、小非及股权激励对象减持风险。(银河证券王华君,陈显帆)
网宿科技:经营依旧亮眼,持续全面优化
流量持续高增长和利润率提升共同驱动公司业绩高增长。公司2014 年全年营收同比增长58.57%,再创上市后年度营收增速新高,也从规模上超越蓝汛成为CDN 行业龙头,净利润同比增长104%,经营表现依旧亮眼。
我们认为公司业绩持续高速增长的主要原因在于:1、互联网流量持续高增长,CDN 行业高景气持续。CDN 以流量计费,除传统的互联网视频、游戏等内容外,移动视频分享、游戏直播等成为新的网络热点,同时OTTTV 爆发式发展,层出不穷的互联网新内容驱动CDN 需求提升。2、公司净利润率持续提升。公司持续优化产品结构、客户结构,结合CDN 规模效应,毛利率稳中小幅上升。同时公司费用控制良好,研发费用占营收比提升的同时确保期间费用稳中微降,且公司被认定为国家重点软件企业,所得税税率由15% 降为10%,同时还有部分退税,给业绩带来积极影响。
2015 一季度业绩增速符合预期,全年高增长可期。公司2015 年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增长50%-75%,符合我们的预期。我们认为在当前宽带中国计划持续推动、4G 的快速推广、互联网+的蓬勃发展趋势下,CDN 行业将维持高增长。而网宿凭借技术、运营优势市场份额将继续提升,且推出移动MAA、升级版APPA 和流量经营平台等新产品引领行业发展、打开成长空间,最大分享我国互联网流量高增长红利。
盈利预测:对比美国CDN 巨头阿卡迈近800 亿市值,公司有巨大的成长空间,且是互联网+受益最确定的标的。我们预计公司2015~2017年EPS 分别为1.54、2.46 和3.99 元,对应PE 分别为33、21 和14 倍,2015 年动态PE 远低于计算机板块平均值,维持推荐评级。(长江证券马先文)
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