评论汉龙矿业收购Sundance挫折凸显中国M&A障碍

北京时间3月22日，路透社刊登题为《汉龙矿业与Sundance的收购挫折凸显中国M&A障碍》的评论文章，现全文摘要如下：

Sundance Resources，是市场研究中国企业收购行为的一个个例。在收购方的大老板被警方控制后，这家澳大利亚矿业公司以14亿澳元将自己卖给中国汉龙矿业的交易，承受重压。这桩已经持续了18个月的收购交易，凸显了中国竞购者在兼并和收购(M&A)过程中面临的阻碍，并且也解释了为何竞购方通常会遭遇质疑。

《上海证券报》20日披露，汉龙矿业“掌门人”刘汉被中国当局逮捕一事，是一种戏剧性的转变。现在，Sundance的首席执行官，对“汉龙矿业将在3月26日的最后期限证明该公司已经为交易融资”明显信心不足。不过，这只不过是此桩收购交易所经历的诸多挫折中的一个而已。

从目前的实际情况来看，监管者是主要的障碍所在。2012年，中国国家发展和改革委员会曾要求汉龙矿业为收购Sundance提供一个“合理的收购价格”。即便汉龙矿业将收购价下调了10%至每股0.45澳元，国家发展和改革委员会仍决定，汉龙矿业需要一个大型的中国合作伙伴。

筹资是另一个障碍。当汉龙矿业首次涉及该交易时，该公司并没有足以完成收购的资金。统计数据显示，直至2012年10月份，中国发展银行才“原则上”同意为汉龙矿业提供10亿美元的贷款。不过，到目前为止，还只是停留在原则上。

最后，支持也是障碍所在。对于一家海外企业来说，获得被收购方所在国家的政治支持，几乎是不可能完成的事情，即便获得支持，也可能会迅速失去。

尽管存在上述担忧，但是，在对待汉龙矿业的收购的问题上，Sundance愿意被收购的立场或许仍是正确的。据统计，该公司旨在开发旗下中非铁矿石工程所需的50亿美元，大部分来自中国。尽管，Sundance有权利寻找其他的竞购，但是，目前尚未有公司表现出收购的意愿。

Sundance的股东们对该公司的股价持消极的态度。3月19日，该公司的股票被停牌，仅为22.5澳分，是汉龙矿业给出价格的一半。Sundance的金融情况一直不乐观，去年下半年该公司亏损达786.62万澳元。

当然，我们不能预测到汉龙矿业的新挫折，但是，从一开始就存在的质疑，已经预示到现在的痛苦。

值得一提的是，危机似乎已有“前兆”。Sundance2月7日发布公告，中国国家发展和改革委员会将这宗收购交易的完成期限延长了6个月，推迟至7月30日。

本评论作者彼得•塔尔•拉森(Peter Thal Larsen)，是路透社热点透视的专栏作家。(米娜)